博盈特焊301468）11月24日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年11月21日接受32家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、董事会秘书刘一宁先生简单介绍公司情况公司以防腐防磨堆焊装备为核心，长期专注于特种装备制造，不断向工业设施整体制造、高端结构件制造及其他大型装备制造等方向延伸与拓展。公司的产品和技术主要使用在于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域。公司的竞争要体现在如下几个维度：公司掌握涵盖材料、工艺、设备等方面的关键核心技术，具备齐全的特定种类设备生产资质，包括国家《特定种类设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等；管理团队深耕行业多年，研发能力与实践经验深厚，公司的管理团队及核心技术人员稳定，具有跨国公司任职及项目经验，且均在研发技术、生产管理等岗位上担任重要职务；行业先发地位、规模化生产能力、高效的生产管理构筑竞争壁垒；拥有国内外知名客户的丰富应用案例，承接大项目及国际订单能力突出。公司坚定立足国内、国际两个市场，在保持国内市场领头羊的同时，积极开拓海外市场，投资海外子公司，把握国际市场机遇，实现全球化的战略布局。 公司业务的发展机遇：垃圾焚烧市场需求广泛，下游转变发展方式与经济转型促使渗透率提升；燃煤发电行业示范效应开始显现，存在广阔的发展空间；化工、冶金、造纸等其他应用领域市场需求将进一步打开。公司前瞻布局了HRSG和油气复合管业务，HRSG已经具备一定规模的产能，复合管形成了市场卡位，与国外头部客户在对接论证，处于逐步推进的过程中。公司在核心竞争力、全球化布局及长期成长动能上具备显著亮点，作为全球知名的能源特定种类设备制造商，技术壁垒和品牌优势突出，拥有海内外三个生产基地，规模化制造优势突出；同时海外拓展成效显著，越南工厂已正式落成并投产，叠加布局中东油气管道市场的动作，海外收入增长潜力持续释放，为长期业绩增长奠定坚实基础。 总而言之，公司对长远发展充满信心。公司将依托持续的技术创新，积极拓展产品应用的广度，进军更广泛的业务市场，以此驱动公司的可持续增长与未来价值。

  问：报告期内，公司生产的产品其实是应用于垃圾焚烧发电领域，圾焚烧市场未来的前景是如何的？

  答：垃圾焚烧市场大致上可以分为境内市场和海外市场。近年来受复杂的经济环境影响，新建垃圾焚烧锅炉项目有所减少，境内市场新增项目速度放缓，但仍存在新增与升级改造的需求。相比境内市场，海外市场存在较为广阔的市场空间。在以东南亚、中亚、拉美国家为代表的发展中国家及地区，快速城市化导致垃圾产生量激增，部分国家面临“垃圾围城”的形势，传统的垃圾填埋方式已不足以满足当地的需求，面临着严峻的垃圾处理压力，垃圾焚烧发电作为将垃圾资源化、无害化的有效手段，成为这部分国家及地区处理垃圾的必然选择，越南、泰国、印尼等国家将垃圾焚烧列为国家战略，政府出台垃圾处理费补贴、上网电价优惠等政策，大力推动垃圾焚烧发电的进程。而在以欧洲、北美为代表的发达国家和地区，垃圾焚烧行业发展相对成熟，垃圾焚烧设施数量较多，但由于发达国家和地区垃圾焚烧设施建设时间较早，垃圾焚烧锅炉存在升级、改造需求，使得市场需求进一步提升。

  答：燃煤发电目前是我国重要的电力来源，是我国电力领域的支柱行业。近年来，由于全球变暖导致的夏季气温升高、人工智能数据中心、电动汽车充电等原因，我国的用电量迅速增加，用电需求也稳步提升，在此情况下，煤电凭借其稳定、可调峰、可靠的特性，成为了我国电力系统稳定运行的兜底保障。同时，在政策的推动下，燃煤发电行业存在升级改造需求，若燃煤电厂进行低氮燃烧改造，要提升锅炉的防腐防磨性能，这将带动工业防腐防磨行业的发展。

  答：在收入确认方面，公司大部分采用“FOB”贸易模式（FreeOnBoard）交易，在完成相关这类的产品的生产、出口报关手续并将货物装船后，公司确认收入，船运费由买方承担。

  问：越南基地的HRSG竞争对手来自什么地方？与竞争对手相比，公司的优势在哪里？

  答：越南基地主要是针对的是北美市场，竞争对手主要是韩国、泰国、越南的几家HRSG制造企业。公司已在能源等特种装备领域深耕多年，客户群体涵盖北美市场燃气轮机主要供应商，同时公司具备齐全的特定种类设备生产资质，拥有丰富的海外客户对接经验，并且在越南已形成生产线，实现用户对供应商的选择要求，公司生产的HRSG产品相较于海外竞争对手，在生产所带来的成本上具有优势。

  问：公司的HRSG产能布局如何？除了越南基地以外，公司在HRSG上还有别的布局吗？

  答：公司在越南生产基地、大凹生产基地均有布局HRSG生产线。其中，大凹生产基地有2条生产线，为非美国客户提供HRSG产品的生产制造。越南生产基地一期已投产，共有4条HRSG生产线，越南生产基地二期的建设在稳步推进中，预计将于明年二季度投产。公司依据当前市场需求情况，近期对越南生产基地的产能规划进行了调整，公司预计在越南生产基地总共建设12条HRSG生产线。

  答：在油气管道业务板块，TIG焊具有非常明显优势，TIG焊指非熔化极惰性气体保护焊，具有高质量、全位置焊接、稀释率很低的特点。随着油气开采的深度持续不断的增加，在酸性气田环境中存在大量的H2S或CO2等有腐蚀性的介质，易对管道造成腐蚀，因此对油气管道性能的要求也逐渐提升。TIG焊通过在油气管道内壁熔覆一层耐腐蚀合金层，使双金属冶金复合管能有效应对苛刻环境下的腐蚀问题，从而提升管道的耐腐蚀和抗老化性能，延长设备使用寿命。

  问：油气管道市场未来几年成长前景展望是什么？未来如果有订单，在哪里生产？

  答：目前，全球油气管道市场呈现结构性增长，核心驱动力来自天然气需求扩张（尤其亚太及新兴市场）、地缘冲突驱动的能源建设项目，以及欧美老旧管网的改造需求等。未来几年，由于易采油气的不断减少导致的油气开采难度大、油气含硫化氢浓度高、老旧管道的维修更换等原因，市场对复合管道的要求持续不断的增加，堆焊复合管道的需求随之增加。鉴于当前去全球化的影响，公司生产区域将布局到更贴近市场需求的地方，采用国际化的生产管理模式，以销定产，贴近客户端建立稳固的商业关系;

  “股神”林园：牛市未至泡沫正启，现在是历史大底的好时机｜《天玉朋友圈》深度对话

  他以敏锐的市场洞察力，在波澜壮阔的中国股市中捕捉机遇，以“垄断”为锚，深耕消费与健康领域，成为价值投资的坚定践行者；

  他以“嘴巴经济”为盾，以长寿需求为矛，在老龄化浪潮中布局未来，用三十年投资智慧书写财富传奇。

  林园，中国私募投资界标志性人物，被誉为“民间股神”，其穿梭于牛熊交织的市场轮回，于喧嚣中坚守价值，在争议中独辟蹊径，以独到眼光与果敢策略，在长期资金市场穿越迷雾，实现财富增长。

  近日，时隔一年，全景网首席节目官孙天玉再次与林园展开深度对话，从牛市争议到泡沫哲学，从消费坚守到科技审慎，从黄金质疑到地产见解，林园以直率语言，剖析市场本质，分享财富密码。让我们一同走进林园的投资世界，聆听这位“股市老兵”的独到见解与心灵独白。

  天玉：去年十月我采访您，当时A股3000点，您提到4000点才是牛市的起点，而就在10月28日时隔十年，上证指数终于站上4000点了，所以现在牛市开启了是吗？

  林园：现在还没有完全意义上的牛市。目前市场的主流资产大多没涨，甚至还在下跌。牛市开始的特征是市场上大约一半或以上的人能达到盈亏平衡甚至赚钱，这才是牛市的标志。依照我们的估算，就上证指数而言，大概在4300点以上时，赚钱的人会超过一半，那时才大概率可以认为是牛市。

  林园：资金是一个原因。当前经济环境下，很多原本可以投资的方向在萎缩，和过去几年投资活跃、投资方向众多的时期相比，那时股市吸纳的资金相对没那么集中，而现在大家投资意愿降低，资金反而更有可能流向股市，这是第一个原因。

  第二个原因，过去几十年，各类资产价格普遍上涨，但股市却让不少股民被套，没能分享到经济发展的红利，当前股市的估值非常便宜，从长时间来看，一些主要市场品种和指数的估值都处于低位。

  另外，政策方面也起到了催化剂的作用。政策致力于保持股市稳定，交易规则、融资规则等也在发生明显的变化，股市正从一个纯融资的市场，转变为注重回报、注重分红的市场，这最重要。我认为，中国股市现在是几十年来最具投资价值的。

  天玉：当前上证指数已经到了4000点，很多人担心市场会不可能会出现像2015年上半年以及2021年上半年牛市中后期那样的加速行情，您怎么看？

  林园：牛市必然会加速。这就好比一个重病的病人，先是病情企稳，然后慢慢好转，最后完全康复，而牛市加速就是泡沫形成的过程。就中国经济和中国股市而言，我觉得现在出现泡沫反而最合适。

  林园：当然是好事。现在中国整体的经济环境太冷清了，需要一些热度来激活。目前热度大多分布在在新兴起的产业，因为这些产业产能还没完全释放，资源相对稀缺。新兴起的产业现在刚刚起步，有热度、有泡沫是正常的。但市场主流资产还处于“深水区”，没有泡沫，依然很冷清，不然大家也不会感觉生意难做。

  天玉：今年市场一边是“中小登股”狂欢大涨，另一边是“老登股”持续阴跌。市场也都在反复讨论小登股的泡沫问题，这种结构性的泡沫，您是怎么看的？

  林园：泡沫是很正常的现象。一个行业或者一个领域，假如没有泡沫，就很难形成大的发展。所有重大的发展，其实都伴随着泡沫。就像过去20年房地产的发展，就是伴随着泡沫的，要是没有泡沫、房子不涨价，大家就不会去买，也就不会有现在这样的局面。高铁的发展也是如此。当然，泡沫的形成有多方面的原因，以房地产为例，过去20年的需求助长了它的泡沫，泡沫价格又进一步推高了泡沫；高铁的发展也是因中国有14亿人口，需要相互连通。所以，泡沫这个概念，对国家肯定是有利的。我们现在要推动科技强国，有泡沫，科技行业才能发展、才能繁荣。任何行业，只要冷清、没有泡沫，就发展不起来。

  林园：关于中小盘股的调整，这不是关键。我觉得它们可能还会持续发展，因为目前泡沫还处于起步的阶段。

  天玉：今年“中小登股”和“老登股”为何呈现如此显著的分化？这种风格的分化会持续很久，还是说变盘的时候也快到了？

  林园：我所说的泡沫和我们的投资收益其实没有必然的联系。泡沫代表的是一个行业方向，但我们真正要投资时，能够遵循的投资原则与泡沫这个方向还是有较大区别的。有泡沫只是指明了方向，但具体到投资某一家公司，那又是另外一回事。即便方向对了，在新兴起的产业中，企业成功的概率也是非常低的。

  林园：我可没鼓励大家这么做。我们只是坚持自己的思维，也就是做生意的思维。做生意的人，首先想的是什么？永远是把赚钱放在第一位，所以我们的思维方法永远是把风险控制放在首位。我投资了，但最后能不能赚到钱，这确实是两码事。我们作为炒股的人，思维方法决定了我们的行为，也决定了最终的结果。

  我也是看时机的。如果非要说投机，那就是投时机。要是把我们所有的投资都归纳成投机的话，那就是捕捉机会。其实人这一生，各个时期都需要抓住时机，在正确的时候做正确的事。

  我觉得我今天说的不会错。这么多年来，我没说错过，接下来我也不会错。因我们始终把风险控制放在第一位，所以我现在敢大胆地说，哪里有需求，我就往哪里投。

  天玉：聚焦板块，我们先来谈谈您一直以来的核心投资方向“嘴巴生意”。您曾多次强调，与嘴巴相关的成瘾性公司是您的核心投资方向。这些领域为什么能穿越周期？

  林园：从蒸汽机发明开启工业革命之后，我们观察国内外上市的公司，没发现哪个有突出贡献的公司或一批有突出贡献的公司会彻底倒闭消失。但放眼100多年过去，你会发现，所有行业，包括当时代表先进生产力的，也就是如今我们所说的高科技行业，很多企业都不复存在了。每个时期都有其代表性企业，就像现在大家说的全球500强，占比情况也随时代变化，可它们终究会退出历史舞台。

  “嘴巴经济”则有个本质区别，“嘴巴经济”相关产业不需要政府过多调控，也不会盲目过度生产，因为其产品有保质期。从企业本质来看，“嘴巴经济”领域的企业不像房地产或钢铁等行业。房地产得先买地再重投资，钢铁厂建到某些特定的程度产能达到供需平衡，再建新厂就会过剩。而“嘴巴经济”的企业不会犯大错，即便出错也就几年时间。它们不会一次性投入上百亿甚至几百亿收不回来，而是会依据市场需求灵活调整，因为其产品都有保质期。这么多年，“嘴巴经济”一直遵循着这样的规律。虽然没有现在AI和统计学那种精确计算，但实际上市场已帮它算好了。这就是怎么回事几十年过去，相关企业依然存在。

  这是我们对金钱的理解，金钱到底是用来干什么的？就拿投资者来说，是想长期在市场里生存，还是只想一阵子有钱？有些人只想做某个时间段的朋友。梳理一下市场就知道，那些高调的人，如今还有几个存在？

  这也是基于我对投资的理解，它对我们行为有约束作用。我不是没有“紧箍咒”的，我心里非常清楚什么该做、什么不该做。要是没有这种根植于内心的准则，肯定活不下来，也长久不了。就像在赌场，他们最怕哪种人？最怕的是你不参与，他们不怕你赢钱。所以股市也是考验人性的地方，我就不参与那些折腾，爱怎么折腾就怎么折腾，折腾不到我。

  林园：现在买消费股能赚钱，而且目前消费股整体估值非常便宜，处于一个低估的状态。我们对消费行业的认知是，其盈利模式具有长期稳定性。对大多数消费股而言，它们的利润并非依赖持续大规模投资来维持。不过，消费股并非所有细分板块估值都合理，像乳品、调味品、白酒这几个板块，目前估值都很便宜，处于历史低位。

  天玉：有个问题我特别好奇，您为什么在泡沫期还要参与消费股的投资，现在看是不是有点激进了？

  林园：我买所有东西的时候，价格看起来都不低，但绝对没有像别人说的那么夸张。现在消费股的跌幅也就处于中等水准，可不是他们说的在最高点买入。

  林园：我认为好的东西我都会考虑买入。他们把我当成会在最高点接盘的傻子，还计算我应该在那个最高点买，这可能吗？如果一个投资者连估值的高低都分辨不清，那他根本不配在这一个市场上投资。

  我也没那么傻，当时我还跟别人说，要是亏了那只能怪自己。现在看，当时那个买入位置确实不太合适，但我每次投资都会遇到这一种情况。

  天玉：您前段时间公开表态说坚持白酒是快乐需求，依然看好，投资白酒股，闭眼睡觉，12年分红回本？这个展开跟我们聊聊吧。

  林园：目前来看，白酒龙头的派息率大概有4%，过去12年分红率也达到了百分之五六十。即便在不增长的情况下，这也是合理的。

  随着AI、大数据、机器人技术的发展，它们能够取代人类进行大部分工作和劳动，按照现在的趋势，未来大部分活计都能由机器代劳。到那时，很多东西在你眼里可能就变得一文不值，觉得可有可无，就好比20年前，开一辆奔驰车，那可是身份的象征，可现在，就算给你一辆奔驰，你可能都觉得没用，没价值了。所以，我们要思考，人们到底要说明？我一直强调，人本身的价值才是第一位的。一个家庭要人丁兴旺，人是最值钱的东西，因为任何一个人都是独一无二的，具有稀缺性。

  我举个简单的例子，大家都喜欢美女帅哥。现在找对象，勤劳有什么用？机器人都能帮你把洗菜、做饭这些活都干了，勤劳就不那么重要了。那接下来还有啥东西能给人带来快乐呢？酒精就能带来快乐，而且它的成瘾性也很重要。再看看白酒有突出贡献的公司的产量和销量，销量远大于产量。再去看看它的市占率，比如市场需要100万（的白酒量），实际上因为白酒整体产量大，头部企业占的比例并不高。

  关于不喝白酒这件事，95年还是96年的时候就讨论过，一直到现在还在说。当然，总体来说，白酒的产量是在下降，但头部公司制作的白酒，产量其实就是增加的。

  最后，人活着到底有什么意义？未来的世界会是怎样的？我判断，未来的世界将是一个极度享乐的世界，房子给你可能你都不要。物质极大丰富的时候，你想的是什么？还是回到人的基本需求。当未来的世界变得金钱都如废纸一张的时候，你追求的是什么？是情绪化价值。还有，老年人肯定都希望自己能活得长长久久。这就是我们对未来世界的看法。

  天玉：关于现在到底是消费升级还是消费降级，大家已经讨论了很久，到现在也没有一个明确的定论。您怎么看？

  林园：我觉得消费是正常的。因为现在大量消费品的成本在急剧下降，生产效率提高了。我大概做了个调研，以生产型企业为例，比如服装纺织行业，和10年前相比，它们的生产效率大概提高了10倍。再比如养牛、养猪这一些行业，和七八年前相比，生产效率大概提升了45%。这可不简单，新的生产方式非常精确，极大地提高了很多行业的生产效率。所以你说行业内卷吧，其实卷不卷都是这么个情况，说不挣钱吧，实际上企业还是在赚钱。我认识一个女孩，她从零开始，之前从来没做过服装生意，后来去做网红卖服装，现在每天能赚6万，已经赚了几百万了。

  你可能会觉得二三十块钱的衣服不挣钱，但实际上做服装生意的还是赚了很多钱。不能以过去的情况来衡量，比如过去奔驰车卖100多万，将来可能奔驰车没人要了，只卖5万块钱，这就是价值的变化。保时捷都降价了还卖不出去，这其实才起步，未来还说不定怎样呢。

  我们判断，随着生产效率提高，以后汽车卖一两万都有可能，这些可都是发生过的事情。因为产能效率提高了，企业照样能赚钱。

  天玉：前段时间我和一个买方人士聊天，谈到白酒时，他说消费升级和降级得辩证来看。比如消费降级了，价格越来越低，可有些原本买不起的人，突然能买得起了，这何尝不是一种消费升级呢？

  林园：这其实是在为高端、紧缺产品培养新的消费者。就拿白酒企业来说，特别是浓香型白酒企业，以前大量生产低档白酒。当年生产效率没那么高，有些低档白酒卖得比瓶装水还便宜。这种情况下，企业做这个可能是亏损的，也可能盈亏平衡。但企业得把酒卖出去，这样就能培养一批喝酒的人。酒企早把这些都考虑到了，而且酒这东西是有成瘾性的，戒不掉的。烟能戒掉吗？我不抽烟，所以不太理解烟酒这些，但你看那些抽烟的人，能戒掉吗？虽说严禁吸烟、吸烟有害健康这些宣传一直都有，就像我们90年代初投资烟草企业，最后发现收益还是最好的。所以成瘾性对人来说，就是能带来快乐的东西。

  林园：一切皆有可能。但这又完全不影响它，因为从需求量来看，茅台的需求远大于供给量。到目前为止，我还没见过哪个企业产出的商品，还没出厂车就在外面等着拉的，至少我没见过。

  天玉：我注意到港股这边的新消费三巨头表现挺不错的，虽然今年表现不太好，但去年还行。您对港股的这些新消费三巨头怎么看？这里面有没有能长期持有、值得看好的品种，还是只是一时热闹？

  林园：这些我没怎么关注。不过，就新消费这类东西，我大概琢磨了一下，我觉得大概率热闹不了几天，除非它是独门生意，有很强的竞争力。这就回到投资的本质了——垄断，就是那种别人想模仿、想竞争，绕来绕去最后也干不过它的。

  林园：这个我不太了解。我相信那些东西还是会有人去涉足的，因为不是谁独有的。

  林园：对，没出爆品。你来做，这也算是一种创新，说不定哪天就创新出爆品了。但是，一些白酒龙头，它就跟别人不一样。

  天玉：听说此前坚决不碰科技股的您，如今也被动涉足科技领域了，且坦言为此愁到睡不着。现在还有这样的一种情况吗？当时好像是因为科创板的制度规则。

  林园：我没卖。因为持有的比例不大，很小。比如说我们一个基金，规模大概两个亿或者多一点，当时买入科技股的市值也就800万。

  林园：科创板就那么些公司，我也不太清楚。我就看市值大的，选10个，具体这一些企业是干什么的，我都不太了解。

  天玉：您在最近的一次采访中表示，大家都在讲AI、机器人、芯片等代表先进生产力的方向，确实是趋势，但今天这些方向未来可能一文不值？所以对于科技股，您的态度还是相对审慎甚至有所保留。您不怕错过时代的科技贝塔吗？不介入，除了算不清账之外，是否有更深层次的考量？

  林园：当然，原因有很多。我们统计了过去100年科技股和科技发展的情况，那些在一个时期代表先进生产力的东西，是会一直在变化的。

  最后我们得知，科技领域最终能存活下来的企业，远远少于当时热闹时涌现出的公司数。大家可能会批判我的观点，就像现在，我们说代表前沿的，比如AI、机器人，还有相互连通互信这些领域，大家不是经常讨论吗？但我认为，现在的这一些企业，一定不是未来的终点，它们成为终点的概率几乎为零。

  对于我们这种喜欢长期投资、长期持有公司股票的风格来说，科技股并不合适。不是我不看好这些领域，我觉得它们需要泡沫，而且现在泡沫可能才起步。但具体到选择一个企业，我的判断是，最终能胜出的不会是现在这批企业。关键是谁能保证现在的有突出贡献的公司，最终还能保持领头羊呢？如果我能确定，那我肯定敢投。但看不到这样的确定性，去投的话，很可能就会倒霉，而且倒霉的概率绝大多数都是100%。

  这也是我之前说的，多少年过去了，接下来我还是会坚持这个观点。我们不求大富大贵，也不想一下子被人夸赞。但任何一个时间里，保持清醒的头脑都很重要，这是我们对金钱观的认识，也是投资的核心，那就是能不能赚钱。我今天说消费股可以投，是因为能看到赚钱的机会。但如果你投资的企业最后都不存在了，那还有什么意义？企业都没了，投资也就无从谈起了。

  天玉：现在的这些龙头公司，您觉得真没有一家能跑到最后、成为终极赢家的吗？

  林园：没有一家。你去回顾科技浪潮里那些曾经代表先进生产力的东西，全世界范围内，没有一家能一直稳坐龙头宝座。就拿英伟达来说，它现在地位显赫，但在1988年、1989年、1990年那会儿，处于它这一个位置的是摩托罗拉，现在摩托罗拉的芯片业务几乎没了，三星当时是紧跟在摩托罗拉后面的，现在三星还能占有一席之地，已经算不错的了。那时候哪有什么英伟达。所以，科技领域变化太快了，最终胜出的，一定不是现在这些企业。

  就像去年我大概跟你说过的，创新是靠人的。没准哪天就冒出个马斯克那样的人物，又搞出个新玩意儿来；或者再出个像华为老板那样的企业家，完全有可能。这么多人，尤其是新一代的人，他们更有创新精神。我们传统观念总觉得一定是高校培养出来的学生才有创造新兴事物的能力，但最后那些真正做出创新的，未必都来自名校。革新这事儿，名校出来的未必就能搞出革新。真正能挣钱的，往往不是名校毕业的，因为名校培养的是批量化的“产品”，肯定不行。创新一定是真正意义上的“新”，否则我去学唱歌，唱歌唱得再好，那也不算创新。各行各业都一样，关键还是人。

  所以，拉长时间来看，和企业关系其实不大了，人才是最大的资产。包括我们公司的一些员工也是，有人觉得“我在这里起了多大作用，我就该赚多少钱”，我就公开说，你离了我啥也不是，你信不信？这不是不尊重他，而是他得明白，真正的财富是靠人来创造的。所有的事情都是靠人来创造的，人是最重要的。至少到现在为止，人还是最重要的，这个改变不了。

  天玉：老龄化赛道中，您重仓高血压、糖尿病药物，但集采扩围已把部分单品价格压降90%，您如何评估政策对利润表的长期侵蚀？

  林园：这类疾病和人的寿命紧密关联，人活得越久，患病人数就越多。我核算过，这是我们投资的领域，只要人的年龄增长一岁，甚至半岁，药品的销量至少会比现在大一倍。看统计数据，78岁以上的人，每多活半年，用药量就比前几十年多得多。

  咱们国家在这方面的市场规模，跟欧美那些国家相比还差得很远。当人们开始注重健康时，就会在这方面投入资金，老年人能花什么钱呢？他们不需要在别的方面大额消费，只想着能多活些时日。如果按照现在这种想法，多活一年就能多赚养老金或者退休工资，不然之前交的社保就白交了。

  我不是只碰到一个老人这么说，基本上见到的老人都差不多。你祝他健康，他会很高兴，还会跟你说他儿子也让他多活，因为他的工资现在是全家收入最高的，活一天就赚一天。如果这样的一种情况持续下去，社会负担确实挺大的，但没办法，这是改变不了的，就像成瘾一样，谁都改变不了。

  谁敢让老年人不注重健康、不想多活呢？这可是几千年的文化传统，讲究孝道。你让你家里老人“找死”，那是不可能的。

  天玉：金白银涨得特别好，现在很多机构对于黄金未来的长期发展是非常看好的，站在一个历史高位上，您如何看黄金的？

  林园：关于黄金，巴菲特曾经说过一句话，我也认同，黄金其实就是无效资产。它又不能创造什么价值，最多也就是能做成金箔装饰一下。资产得能用来赚钱，才是有效资产。

  林园：他那是乱说。统计结果会受时间区间影响，假如过去40年黄金一直是下跌的，那接下来40年，你在任何一个时间里投资黄金可能都是错的。

  林园：我没布局，想都不用想。我就等着看那些投黄金的人的笑话，也许他们也在等着看我的笑话，最终结局如何我不知道，但我就是不投。

  天玉：‌洪灏说在特朗普任期内金价会翻倍，达到5000到6000美元每盎司。

  林园：趋势这东西，我们不说顶在哪里，当然这一些状况都完全有可能发生，但我们不参与。

  林园：我买它干什么，没用，不能创造价值的都是无效资产。我要黄金干啥，还得操心保管。最多就是我生日的时候，人家送了一些黄金，以前都放在我父母那里，后来我装修房子的时候，让我弟弟拿他们家去放了。

  我以前遇到过黄金下跌的时候，那时候我有个朋友每年都买黄金，给他儿子买。每次去香港都买，但有一次我问他，你还买不买，他说之前买的都跌了。

  天玉：关于地产您是如何看的？前段时间我采访了半夏投资的李蓓总，她认为地产是十年一遇的机会，您认同吗？

  林园：我算是中国最早一批搞房地产的，可能五个指头都能数得过来。我90年就开始搞地产项目了。房地产跟人息息相关，但人口减少对房地产影响很大，很麻烦。未来房地产公司还会存在，也会有龙头，毕竟这是一个大产业。但从总的来看，人们会慢慢淡忘地产。

  天玉：李蓓总调研了很多地产企业，她说如果这一些企业过两年结算的是今年的业绩，利润表会大幅改善，甚至有可能出现10倍的增长。

  林园：这些都可能会。但从供需平衡的角度看，房子得好卖才行。这股风过去后，房子还会不会好卖呢？企业能卖得出去房子才有利润。现在大家可能还把房子当作资产，但再过几年，大多数房产将毫无价值，给你一栋你都不想要。

  等我们这一代人，或者我们的父母去世后，会腾出很多空房。人的观念是会变的。我刚毕业时，追求的理想就是一台电视机，29寸的乐声牌电视机要8800块。那时我在深圳工作，所有收入加起来不到170块，我要花多少时间才能买得起。我从香港出差回来，利用免税指标买了一台8000块的电视机，那时我还天天擦它，觉得很有价值。这跟现在的房子有点像，但现在给你一台电视机，你觉得它值钱吗？你甚至都懒得去搬。当房子多到没用的时候，你会觉得它一文不值。

  当然，房地产企业会是个例外。这个行业会存在，因为它要不断满足大家对美好生活的向往，提供新房子。但房子的价值和人们换房的概率会不一样。当房子不值钱时，人们也不想折腾了。

  我看香港五几年的房子，在特定环境下还算不错，还能值点钱。但那也是供求关系和特定环境决定的。我相信，随着人口出生率的下降，供求关系和人们的思维方法都会改变。总的来看，房子将不再稀缺。就像四合院，我刚从北京回来，看到一些四合院破破烂烂的，给我我都不要，还很贵。等它不贵的时候，你会觉得它一文不值，给你你也不要，这跟电视机、汽车是一样的道理。

  天玉：您在多个场合提到“投资没有别的诀窍，就是找垄断型公司”，称自己持有的公司都是锚定资产非常大、负债率极低，这个锚定资产是啥意思能不能跟我们投资者展开说说？

  林园：我们说的锚定资产，绝大多数都是指金融实物资产。在当前中国的经济发展形势下，锚定资产显得很重要。当我们评估资产时，像一些基础设施等资产，实际上很难准确判断它们是否真的值那么多钱，或者是否为能有效创造利润的资产。

  对于大多数企业而言，目前生存是首要任务。我们在计算资产时，会考虑现金资产、设备资产等各种资产，但往往忽略了在当前经济环境下，如果只考虑负债，比如银行负债等各类负债，这可能会让企业无法生存下去。其实，企业最大的负债是人员负债，一旦销售出现问题，人员该如何处理？裁员并不是那么容易的事。所以，现在能坚强地生存下来，并且活得还不错的企业，其锚定资产就显得特别的重要，这类企业有足够的现金流和现金储备。

  天玉：有些企业明明处于亏损状态，市盈率也是负的，但关注它的投资的人的数量却不少，这是怎么回事呢？

  林园：大家可能是看重这一些企业的原始积累和远景发展，觉得它们有可能脱颖而出。不过，这种概率其实很小。就我自己的投资而言，我是不见兔子不撒鹰的。

  我现在特别强调投资盈利企业，这和我去年接受你采访时的说法不一样。今年我特别看重企业是否能赚钱，不赚钱的企业我根本不予考虑。在当前的经济环境下，企业不赚钱是很麻烦的，长期亏损会导致企业运转不下去，把过去的积累都消耗掉。

  当然，一旦市场风向转变，肯定会有一些企业跑出来，但这是极个别的。就像通信行业，当初那么多企业，为什么只有华为脱颖而出？深圳最早有家叫瑞讯的通信企业，当时很厉害，但现在都不存在了。

  真正厉害的企业，比如华为，它的崛起靠的是人，和上市没关系，它也没上市。作为投资者，我会尽可能的避免投资那些只靠炒作或远景规划的企业。不过，对那些追求炒作或远景的投资者，只要不违法，我还是挺尊敬的。没有这一帮人，国家很多行业也发展不到今天这个地步。比如说，没有贾跃亭，可能也没有今天这一大批像贾跃亭这样的人，也没有今天的新能源汽车行业。所以，我们要尊重这些企业家。

  尊重归尊重，但就我个人而言，我还是不愿意投资那些不赚钱的企业。这些企业家的精神值得尊重，不能说他们失败了就是骗子。他们有梦想，他们的行为是为实现梦想。

  林园：我没什么特别的梦想，就希望活着高高兴兴的，我是个比较中庸的人，和一般人一样。

  我今天在，明天还在。大家都说我不行了，但我说我不会不行，我会活得很好。我能告诉大家，从我个人的角度来看，我今年的盈利是历史最好的，因为我持有的股票，市值的波动我根本不在乎，过去不在乎，现在也不在乎。我把这些股票市值想象成一个机器设备，当它效率最好、能给我赚钱最多的时候，就是我现在的状态。特别是分红最多的时候，我特别满意。我持有的公司若是分红下降了，我就会比较讨厌。我现在要感谢国家，从注重融资到注重回报的转变。所以，大家也不用的心，说我踩雷了、不行了之类的。

  天玉：今年主观私募整体实现了业绩修复，但是林园投资似乎没有赶上这一波修复节奏？当前的投资组合要不要调整？

  林园：不会调整，我的策略就是买了就不卖。我把全世界财务指标最好的东西都装进兜里，装一个是一个，拿到手就安心了。除非地球爆炸，不然我不会轻易变动。

  林园：我在意他们干啥，我也不会去解释。投资这事儿得靠自己磨练，得有认知，得知道好坏。要是连好坏都分不清，解释也没用。有人跟我说，开持有人大会的时候，让我去解释解释，我说不用去，合同里都规定好了，亏了就是亏了。你给他解释，其实是害了他。投资是个漫长的过程，市场下跌就下跌，谁来给我解释？你去安慰他，一点价值都没有。一个人做事得有责任，我们只要不违规，按照合同约定来，对得起自己的良心就行。我不会瞎搞，坚持自己的方法。

  林园：没有。我就是买了不卖，因为我知道我的钱是怎么来的。别人再能卖，长久来看，我还是在的。有没有钱，在不在，就证明一切了。深圳有个国信证券，以前有个金田公司，你知道金田大厦吗？他们最早是管公司炒股票的。

  我大概90年代初，去惠州，就我一个人有轿车。他们开始让我带他们去惠州淡水玩，我是司机，他们都没车。现在其他三个人都成了大老板，就那个爱说我的人，前两天还给我发消息，说我是黑粉啥的，我没理他。但他今天又把别人说我的消息转给我。

  有一次在成都，有个清华毕业的也在旁边，就说：“你别这么说，老林还是很能挣钱的。”他以前住在莲花二村，最早可能是靠工资买了套莲花二村的房子，结果到现在还有人拿这事儿说。他学历高，学习能力强，但我不愿意跟他争。结果明摆着，他那种思维方法就是分不清好坏，不知道老林是好的。你说他认知有问题吗？钱和认知有没关系？我只是不愿意把话挑明。

  人家其他三个都是大学刚毕业，现在都发大财了。你一说话就不一样，想的问题也不一样。所以我们每次他损我，我也损他。我说你现在光说买奔驰都说了多少年了，最后确实买了一部奔驰。但时间太长了，那时候我们才20多岁、30岁左右，他今年也满头白发了，还一会儿跟我说这个，一会儿损我。我说你就别听他们损我的，别管这些事。

  林园：我带他赚钱，他也不会听我的。人都感觉自己最聪明，最厉害。但我们就看结果，你到底挣到钱了没有？炒股这么多年，我们都是一批人，你比老林厉害了，或者大家都知道你是谁，有人知道他，管他粉不粉，我总比他厉害，这是不争的事实。

  我今天说我几十年以后还在，而且我对自己的结果很清楚。我昨天说，我那个“宝葫芦”，我都可能会是全中国最有钱的人之一。别的我都归零，我这个人是非常小心的。现在的大股东，市值几百亿的时候他可能不想卖，但等到了几千亿、上万亿市值，那我就厉害了。这不是我的梦幻，是我做过测算的。了解我的人，会觉得我吹牛没吹牛，大家谁知道违心不违心。我们在外面随便做，你没吹牛，等他明白的时候，事实已发生了，那就晚了。

  所以我们本来是收藏型的，好的我就拿着，只要有一个人冒出来，我就不得了。别到时候你说我是碰运气，那是认知问题，你对事物的好坏都不知道。比如说今天这个行业赚了多少钱，那个行业赚了多少钱，过几年他不在了，那钱还是他的。所以他后边的做法，是你骨子里的东西。

  我们今天说的话和几年前说的话都是一样的。但对我个人来说，我感觉现在还是最好的时候。别人说我这不好，但我没觉得，我分红还更多了。

  林园：那是他们自己不够强大，才会在乎别人。当然，我们的投资者中也有个别这样的，但我没遇到几个，大概就遇到一两个人。我已经说过很多次了，购买我们基金亏了也是活该。当然，今天我不会再说亏了活该，现在投资亏了，也不活该。

  天玉：最后给投资者朋友们提点建议吧。假如给您10万块钱用于理财，以现在这一个市场情况，咱们投资者朋友们该怎么做，该买点什么？

  林园：个人有个人不同的办法。不过我觉得，现在投资股市不会错，当前这一个位置处于低位。你看去年股市不是炒了一波嘛，很多人事后都后悔没赶上，我记得当时我也提过相关点位，就算当时买了，有人可能会后悔，还让人家冷静。

  我说不用冷静，这一个位置是可以布局的。上一波行情过后，大家都爱总结，说你当时太冲动了。但任何能在投资领域走出来的人，都得有点冲动劲儿。这跟咱们做行业一样，没有泡沫就赚不到钱，实际上咱们赚的就是泡沫的钱。

  要是人人都把风险控制得死死的，那也不行，投资需要一定的冲动，需要一定的激情。就像有个电视剧叫《激情燃烧的岁月》，没有激情，命运肯定改变不了。

  当然，对于年轻人来说，在激情面前，方法论可能没那么值钱。方法、财务知识，书上都写着呢，但人性这东西挺难把控的。要是你连第一步都不敢迈出去，光想着风险，却没想过人生就这几十年，这何尝不是一种风险？过了这个村可就没这个店了，现在可是历史大底的好时机。

  【#刘宇宁演唱会为已故粉丝留座位#】7月19日，深圳，多位歌迷共享视频和图片，@摩登兄弟刘宇宁 演唱会给已故粉丝留座位和鲜花，甚至连荧光棒都是翻开的状况，座位也是一向不变的22排9号。#刘宇宁演唱会22排9号一向藏着#据了解，这位粉丝在2019年逝世，生前的希望便是去看一场刘宇宁的演唱会，尔后，刘宇宁工作室年年都会共享同一张白玫瑰相片吊唁。刘宇宁也做出许诺：“我一切的演唱会都会给你留个方位，记得来。”@四川调查

  别的，近些年受经济下行、大规模减税降费、楼市土地市场低迷等影响，当地财政收入遭到必定冲击，而刚性开销有增无减。在财政收支对立不断加大的布景下，当地政府也有更大的动力加强征管，查漏补缺，依法依规征收该征收的税费。当然，税务部分也要一起落实落细减税降费方针，据守不收“过头税费”红线。

  十二届四川省委科技委员会第一次会议，有多个重要议题，包含“学习中心科技委员会有关会议精神”“审议《省委科技委员会作业规矩》等文件”。

  王一新严峻违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和日子纪律，构成严峻职务违法并涉嫌纳贿违法，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严峻，影响恶劣，应予严肃处理。根据《我国纪律处置法令》《中华人民共和国督查法》《中华人民共和国公职人员政务处置法》等有关法律法规，经中心纪委常委会会议研讨并报中心同意，决议给予王一新开除党籍处置；由国家监委给予其开除公职处置；停止其黑龙江省第十三次党代会代表资历；收缴其违纪违法来得到的；将其涉嫌违法问题移交检察机关依法审阅查看申述，所涉资产同时移交。onlyfans国际版

  10月29日，舜宇精工（920906）发布2025年三季报报告，公司2025年前三季度实现营业收入4.94亿元，同比增长9.82%；归属于上市公司股东的净利润达3,680万元，同比大幅度增长2,586.85%，基本每股盈利由0.02元跃升至0.57元，加权平均净资产收益率从0.26%提升至6.49%，盈利质量与股东回报能力明显地增强。经营性现金流显著改善，年初至报告期末净额达7,663万元。

  舜宇精工是一家集汽车功能件设计、开发、制造于一体的汽车零部件制造商。公司专注于出风口、杯托等汽车功能件的设计和制造，以产品协同设计开发、模具研发和制造为根本，顺应国内汽车高端化、电动化、智能化的发展的新趋势，目前已将产品线逐步拓展至智能照明、智能机构件及智能成像等产品。公司坚持以汽车内饰功能件、模具和AGV机器人三大类产品为公司发展趋势，驱动高质量发展。

  汽车零部件作为汽车工业的基础，得益于国内经济的稳步增长、国家产业政策的支持以及新能源汽车产业的加快速度进行发展，中国汽车零部件行业加快速度进行发展。根据中商产业研究院分析师预测，2025年汽车零部件制造业营收将进一步增长至47800亿元。

  受益于汽车产业整体规模的发展，全世界汽车内外饰件市场规模同样呈现稳步增长趋势，思瀚产业研究院研究报告指出，2031年市场规模预计增至2242.3亿美元。汽车饰件行业是汽车零部件领域顶级规模的细分市场，涉及的产品众多，从行业体量上看，内外饰的整体行业规模巨大，占汽车零部件总体规模的近1/4。根据QYResearch的数据及预测，2024年全世界汽车内外饰件市场规模达到1490亿美元，2025年将达到1571.8亿美元,2031预计将增至2242.3亿美元，期间年复合增长率（CAGR）为6%。QYResearch调研显示，2024年全世界汽车内饰件市场规模大约为1101.1亿美元，预计2031年将达到1567.5亿美元，期间年复合增长率（CAGR）为5.2%。

  依托行业经验与品牌影响力，舜宇精工加速新能源汽车配套产品研制，围绕智能座舱，抓住当前市场新机遇，通过新技术的研发与应用，提升产品质量和竞争力，逐步提升市场占有率与影响力。公司通过智能系统赋能精益制造，全面集成PLM、MES、WMS等系统，实现项目开发、制造、仓储物流全流程可视化、数字化管理，推动生产自动化率跨越式提升，推行“一次做对”质量管理模式，建立质量文化长效机制。

  公司一直重视新产品和新技术的研发工作，包括智能电动出风口、触控式顶灯、智控氛围灯、智能表面、舱内 0MS(车内人员监控系统) 硬件系统、充电小门执行器、AR HUD 曲面镜等智能功能件以及工业大场景清洁应用机器人、仓储系统柔性存取机器人、远程机器人大数据共享管理平台等系统集成解决方案新品。

  同时，公司全资子公司舜宇贝尔进入高端装备制造领域，主要为整车制造商提供人的集成解决方案，舜宇贝尔的AGV机器人的集成解决方案应用领域已经拓展至汽车零部件制造商与物流领域。

  舜宇精工业务覆盖国内主要汽车产地集群，同时积极拓展海外客户与海外业务，目前部分产品已销往西班牙、德国、捷克、英国、印度尼西亚等国家。

  公司服务于延锋、Novem、新泉股份等国内外知名汽车零部件一级供应商，以及一汽红旗、上汽通用、比亚迪、奔驰、宝马、Stellantis、吉利、沃尔沃等整车品牌。同时直接配套一汽红旗、上汽、长城、大众、福特、北汽、奇瑞等车企，并覆盖小鹏、理想、岚图、赛力斯、零跑等造车新势力，拥有稳定的客户群体和良好品牌信誉。

  公司AGV机器人集成解决方案已成熟应用于一汽红旗、北京奔驰、东风汽车、吉利汽车、延锋国际座椅系统有限公司、理想、德国采埃孚、瑞典斯堪尼亚等知名厂商，同时与中国汽车工业工程有限公司、机械九院、东风设计研究院有限公司等国内大型机械设计院以及和库卡机器人、柯马工程、杜尔工程等知名总包商建立了良好的合作关系。

  展望下半年，“两新”政策将继续有序实施，新能源免购置税优惠面临退坡，叠加企业新品供给持续丰富，有助于拉动汽车消费增长。公司也将依托汽车功能件产品的开发制造实力，通过提升与汽车主机厂同步设计开发能力，结合与科研院所合作研发，提升自主研发的核心竞争力，以进一步落实技术带动市场的发展策略。

  及实施细则的告诉》（国能局科技（2009）52号）有关法律法规，经审查，国家动力局同意《风力发电机组振荡状况点评导则》等168 项行业规范，其间动力规范（NB）56项、电力规范（DL）112项，现予以发布。

  前语 1 规模 2 规范性引证文件 n 型式特征· 4 系列参数及尺度 5材料.. 6符号·

  制作技能方面的要求 8选用办法附录A（材料性附录） 超越规范高度的鞍式支座答应载荷附录B（材料性附录） 滑动鞍式支座螺栓孔长度附录C（材料性附录） 鞍式支座根底垫板尺度

  部分文档著作中含有的国旗、国徽等图片，仅作为著作全体作用示例展现，制止商用。设计者仅对著作中独创性部共享有著作权。

  本部分按GB/T1.1-2009《规范化作?则第1部分:规范的结构和编写》给出的规矩起草

  本部分由全国锅炉压力容器标化技能委员会( SAC/TC262)提出并妇?

  本标部分起草单位:我国石化に程建造有限公司、我国特种设备检测研究院、合肥通用机械研

  本部分由全国锅炉压力容器规范化技能委员会(SAC/TC262)担任解说。

  下列文件关于本文件的应用是必不可少的。但凡注日期的引证文件,仅注日期的版别适用于本

  文件。但凡不注日期的引证文件,其最新版别(包含一切的修正单)适用于本文件。

  文档共享网一切资源均是用户自行上传共享，仅供网友学习沟通，未经上传用户书面授权，请勿作他用。本文标题：NBT 47065.5-2018 容器支座 第5部分刚性环支座.pdf

  规划. 7 符号· 8 制作技能方面的要求附录A（资料性附录） 刚性环支座接受的载荷核算附录B（资料性附录） 容器地震效果的核算

  —第4部分：支承式支座（NB/T47065.4—2018）； -第5部分：刚性环支座（NB/T47065.5—2018）。 本部分是NB/T47065-2018的第5部分：刚性环支座，本部分按GB/T1.1一2009《规范化作业导则第1部分：规范的结构和编写》给出的规矩起草。 本部分由全国锅炉压力容器规范化技能委员会（SAC/TC262）提出并归口。 本规范由全国锅炉压力容器规范化技能委员会规划分会安排起草。 本标部分起草单位：我国石化工程建造有限公司、我国特种设备检测研究院、合肥通用机械研

  本部分首要起草人：元少昀、朱国栋、冯清晓、崔军、杨旭。 本部分由全国锅炉压力容器规范化技能委员会（SAC/TC262）担任解说。 本部分为初次发布。

  1规模 1.1本部分规则了刚性环支座的结构型式、类型及选用、规划、符号、制作技能方面的要求。 1.2本部分适用于满意以下条件的立式圆筒形容器：

  a）筒体公称直径不小于600且不大于8000mm的容器； b）筒体规划温度不超越200℃且不低于-20℃的容器； c）容器核算高度he与直径D之比不大于10的容器。

  下列文件关于本文件的应用是必不可少的。但凡注日期的引证文件，仅注日期的版别适用于本文件。但凡不注日期的引证文件，其最新版别（包含一切的修正单）适用于本文件。

  碳素结构钢气焊、焊条电弧焊、气体维护焊和高能束焊的引荐坡口低合金高强度结构钢一般公役未注公役的线性和视点尺度的公役石油化学工业钢制设备抗震规划规范塔式容器

  刚性环支座supportlugswithstiffeningrings 由顶环、底环、底板和筋板组成的结构。 注：刚性环支座在必要时可设置垫板。

  底环bottomring 刚性环支座的底部环形板，焊接于容器筒体或垫板外壁。

  支耳 support lug 由1块底板和2块～3块筋板组成的结构，底板与筋板间接连焊接。

  下列符号适用于本文件。 a 顶环宽度（不含垫板厚度）（见图2），mm； b一底环宽度（不含垫板厚度）（见图2），mm； Bo—底板外缘到筒体或垫板（如有）外壁的间隔（见图2），mm； C底板的宽度（见图2），mm； Db 支座与根底接触面中心圆直径，mm。可按地脚螺栓中心圆直径核算：

  D; -筒体内直径（见图2），mm； D。—筒体外直径，有保温层时取保温层外径，mm； d一地脚螺栓孔中心到筒体或垫板（如有）外壁间隔（见图2），mm；

  di- 地脚螺栓孔直径（见图1），mm； Fb- 效果在支耳处的支承反力（见图2），N； G- -两筋板内侧间隔（见图2），mm； Ge 偏疼载荷的巨细（见图1），N； H- 支座高度，包含顶环和底环的厚度（见图2），mm； Hx 容器底部到刚性环支座底板下外表（根底上外表）的间隔，mm； Ho 容器总高度（见图1），mm； he- 容器核算高度，取H和Ho-H的较大值，mm；

  底板外缘究竟环外缘的间隔（见图2），mm；加强垫板的高度（见图2），mm；

  Mo 由水平地震效果、水平风力和偏疼载荷、管道载荷等附加载荷效果在容器支座处的总外

  [Mo]支座答应接受的最大外力矩，N·mm; n- 支耳数量： ni- 每个支耳的螺栓数量； ns- 确认资料许用应力的安全系数，ns≥1.5； p—容器所受的规划水平力，N; R—资料在规划温度下的届服强度下限值，MPa； S- 螺栓孔中心至底板外缘间隔（见图2），mm； Se- 偏疼载荷的偏疼距（见图1），mm；

  Ta容器的规划温度，℃； ts——支座的规划温度，℃； W-支座接受的规划竖向载荷，包含壳体、管口、内件、支座、介质、附件（如梯子渠道等）

  和保温层的质量，以及笔直地震效果和管道载荷（使支座受压时计入）等引起的附加载荷，N;

  [W]一支座答应接受的最大竖向载荷，N; α 筋板斜边倾角（见图2），（°）； Op 支座垫板名义厚度（见图1），mm；当无垫板时，取%=0； 5s—支座处筒体名义厚度（见图1），mm； d 顶（底）环的厚度（见图2），mm； og—筋板的厚度（见图2），mm； [o]—支座的许用应力，取筋板和顶（底）环许用应力的小值，MPa； [o],地脚螺栓室温下的许用拉应力，MPa。

  刚性环支座的型式见图1、图2。支座结构方式宜满意以下规则： a) 顶环和底环的宽度持平，依据本身的需求，也可取底环的宽度大于顶环宽度。本部分取顶环和底

  b）当容器公称直径DN≤800mm时，支座可设置2个~3个支耳；当DN>

  800mm时，支耳数

  量不少于4个，且宜为偶数。 c）J 底板与底环之间衔接的结构见图3、图4。底板与底环间的焊接选用开坡口的对接接头焊

  接（见图5）。依据本身的需求，底板上设置1个～2个螺栓孔。 d）当契合以下条件之一时，应设置垫板。垫板的资料与容器筒体相同：

  1）圆筒有用厚度小于或等于8mm； 2）当圆筒与刚性环支座的资料不具有相同或附近的化学成分和力学性能时； 3）容器圆筒需热处理时。

  f）筋板应与顶环、底环、筒体或垫板和底板接连焊接。本部分取筋板笔直于底板的短边长等

  于50mm，见图2。当底板设1个螺栓孔时，每个支耳设置2块筋板，当底板设2个螺栓孔时，支耳可设置3块筋板，见图6。当两相邻支耳沿筒体圆周方向间隔（以弧长核算）大于2000mm时，可在两支耳间至少设置1块中心筋板（见图2）。

  按容器公称直径分A型（轻型）、B型（重型）两个系列，其答应载荷规模及结构尺度别离见表1～表4。 5.2支座选用 5.2.1当满意下列要求时，可依据容器的公称直径DN、接受的规划竖向载荷W和外力矩Mo，从

  a）规划竖向载荷W小于表1或表2中许用竖向载荷[W]; b）外力矩Mo小于表1或表2中许用力矩[Mo]。

  5.2.2各支座的结构尺度及分量见表3、表4，其间支座质量未包含垫板质量。

  2025年下半以来年，AI算力市场的“功夫”热词，莫过于超节点（SuperNode/SuperPod）。

  7月，在世界人工智能大会（WAIC）上，华为、中兴通讯（000063.SZ）和超聚变数字技术有限公司各自展示了超节点方案；7月27日，紫光股份（000938.SZ）子公司新华三发布了H3CUni-PoD系列超节点；8月，浪潮信息（000977.SZ）推出了元脑SD200超节点；8月28日，百度发布了昆仑芯超节点；9月18日，华为在全联接大会上发布了Atlas950/960超节点；阿里巴巴也在当月的云栖大会上亮出了磐久128超节点；11月6日，中科曙光（603019.SH）在乌镇发布了号称“全球首个单机柜级640卡”的scaleX640；11月13日，百度在北京又拿出了天池256/512超节点。

  各家发布的参数一个比一个“猛”，比如在2025年中国国际大数据产业博览会上，华为数字政府系统部CTO马华民表示，华为384超节点服务器的集群算力是英伟达同类设备的1.67倍。

  超节点这个听起来技术门槛很高的产品，到底是什么，又为何一夜之间成为国内厂商的标配？

  目前，业内对超节点至少有两种层级的划分，一是指在单机柜内部实现高速互联，有厂商称之为“SuperNode”；一种指由跨机柜组成的集群级互联，英伟达最早提出的“SuperPod”就属于这一类。

  运行训练参数超过万亿级别的AI大模型，一张芯片装不下、也算不动，唯一的办法是把活儿拆开，大家一起干，这在行业里叫“并行计算”。记者正常采访业内人士了解到，在超高参数级别的大模型训练中，计算单元约40%的时间都在“空等”通信，芯片们不是在“计算”，而是在“排队等消息”。这个瓶颈被业内称为“通信墙”。

  目前，行业主要有两种构建大规模GPU（图形处理器）集群的方式：Scale-Out（横向扩展）和Scale-Up（纵向扩展）。其中，Scale-Out是传统办法，简单来说就是把多立的服务器用网线连起来，组成拥有上百台，乃至上千台机器的集群。Scale-Up则是增加单个节点内的资源数量。节点指系统中一个独立的计算单元。在AI训练中，一块GPU或一整台训练服务器都可以称为一个节点。

  超节点就是把几十张乃至上百张卡放进一台大机柜，用内部的“高速路”连接起来，让它们像一块超级芯片一样工作。

  在超节点的设计中，Scale-Up通过单机柜内集成更多芯片来提升性能，Scale-Out则通过跨机柜互联实现更大规模的集群。

  因此，各家厂商在发布超节点产品时所标注的数字，如“384”“640”“512”等，通常指该超节点单机柜或单系统内集成的AI训练芯片（如GPU、NPU等）数量。例如，华为昇腾384超节点就表示在一个超节点单元中集成了384颗昇腾AI芯片。中科曙光scaleX640意味着单个标准机柜内可部署640张AI计算卡。

  该数字也成为衡量超节点规模与算力密度的核心指标，能直观反映相关厂商在系统集成和高速互连能力上的工程水平。

  对于英伟达而言，Scale-Up和Scale-Out解决的问题不一样。AI训练中有多种“并行计算”方式。其中，PP（流水线并行）和DP（数据并行）的通信量比较小，可以用Scale-Out的模式处理。但TP（张量并行）和EP（专家并行）的通信量极大，一定要通过Scale-Up的方式解决。此外，两者的性能差距非常大，Scale-Out网络的通信时延通常在10微秒左右，而Scale-Up网络（如英伟达的NVLink）的目标是要做到百纳秒级别。

  “通信墙”问题之所以在2025年变得如此尖锐，与AI应用本身的变化也有关系。比如，华南一家芯片企业的工程师王先生和记者说，现在行业对于AI的需求正从“一个模型回答一个问题”，转向需要多个模型协同工作的智能体，即AIAgent；但“智能体”在执行一个复杂任务时，在大多数情况下要同时调用代码模型、逻辑模型和知识模型，并让它们进行实时交互。

  这种多模型实时交互的模式，让Token（数据量）的生成规模远超传统方式。这种高频、海量的通信需求，也让Scale-Out网络“10微秒”的通信时延，累积成了性能瓶颈。厂商们必须转向Scale-Up。

  如果说英伟达选择超节点是为了追求更极致的性能，国内厂商集体选择这条路，更多是被现实倒逼的选择。

  11月12日，野村中国科技及电讯行业分析师段冰在接受经济观察报采访时认为，目前国内单芯片的算力有一定短板，因此就需要通过构建多卡的超节点模式获得整体上算力的供应。

  中科曙光总裁助理、智能计算产品事业部总经理杜夏威对记者说：“在单点芯片层面上，我们仍旧是不可以在一定程度上完成超越的。”

  单卡追不上的现实迫使相关厂商在系统上寻找优势，超节点成为了破局的关键。“既然单点有差距，（我们）就需要在系统级上有优势。”杜夏威说。

  英伟达是超节点概念最早的提出者。当国内厂商集体涌入这条赛道时，对标英伟达甚至是超越英伟达，往往就会成为发布会的主题。

  在9月18日的全联接大会上，华为副董事长、轮值董事长徐直军公开了华为的AI算力版图，并宣布华为将于2026年四季度上市的Atlas950超节点（支持8192卡），将“在各项主要能力上都远超业界基本的产品”。

  徐直军还给出了对比数据：相比英伟达同样将在明年下半年上市的NVL144，Atlas950超节点卡的规模是其56.8倍，总算力是其6.7倍，内存容量是其15倍，互联带宽是其62倍。

  其他厂商也在参数上“寸土不让”。英伟达在售的旗舰产品 GB200NVL72，是将72个GPU（图形处理器）集成到一个液冷机柜中。国内厂商们也纷纷在“单柜集成度”上发起猛攻。

  11月6日，中科曙光在乌镇世界互联网大会上发布的scaleX640超节点，宣称是“全球首个单机柜级640卡”集成的产品。

  将640张高功率芯片放进一个标准机柜，这在工程上要先解决三个“硬骨头”。

  “一是要有非常先进的冷却技术；二是要有非常先进的供电技术；三是要有比较好的硬件架构，能把这么多卡连起来。”杜夏威称，通过这一些系统工程创新，scaleX640实现了“单机柜640卡超高速总线互连”，与业界同种类型的产品相比，单机柜算力密度提升了20倍。

  在当前国产AI芯片单卡算力、软件生态尚难与英伟达H100/B100正面硬刚的情况下，“堆量”成为国内厂商相对务实的突围策略：即用更高的集成密度，把更多计算单元放进同一个高速通信域里，从而在整体训练效率和单位算力成本上扳回一城。

  此外，AI训练需要芯片间的高频通信。在超节点内部互联层面，行业内也出现了不同的技术路径，一是以英伟达NVL72为代表的高速铜缆（电互联）方案；二是以华为昇腾为代表的“去铜全光”（光互联）方案。

  杜夏威说，这是目前行业的主流思路，“柜体内用铜和电，柜间用光”。对于此中原因，杜夏威解释称，光模块的“功耗、可靠性、成本都是没有完全解决的问题”，铜互联（电互联）虽然可靠且成本低，但在传输距离上有限制，高速铜互联的有效距离仅在1米左右。

  国产厂商们的思路也因为这样变得清晰：尽可能在1米左右的铜互联范围内塞进更多计算卡。谁塞的卡越多（集成度越高），谁就能用更多的“铜”替代昂贵的“光”，从而在系统总成本和通信效率上获得杜夏威口中的“竞争优势”。

  第一个代价就是功耗和散热。把几百张高功率芯片塞进一个机柜，产生的热量是惊人的。比如，英伟达的GB200NVL72，单柜72卡的功耗就已达到120千瓦（kW）。这使得“液冷”成为必需品，即将芯片等发热部件直接泡在特殊液体里，依靠液体沸腾蒸发带走热量，达到散热目的。

  第二个代价是互连本身的工程复杂度。公开信息数据显示，英伟达的GB200NVL72机柜，为了连接72张卡，内部需要铺设5000多条、总长度接近3200米的独立铜缆。当集成度从72卡提升到128卡、384卡乃至640卡，其内部走线和连接的复杂度可想而知。

  另外，在核心的“互联协议”，即芯片间“对话的语言”上，国内厂商也分化出了不同路径。如英伟达的“护城河”就是其私有的NVLink协议。

  华为选择自研垂直一体的灵衢（U－nifiedBus）互联协议。徐直军称其目标是“万卡超节点，一台计算机”。灵衢试图做到“统一通信协议与内存编址”，让系统内所有CPU（中央处理器）和NPU（神经网络处理单元）能“听懂彼此的话”，实现全局资源池化。在9月18日的大会上，徐直军宣布将开放灵衢2.0技术规范，目的是让其他厂商能基于此开发产品，共建灵衢的开放生态。

  阿里、新华三等则选择了开放兼容。比如阿里的磐久AL128采用非以太的ALink协议，并支持UALink（加速卡超级互联联盟）国际开放标准；新华三也公开表示正热情参加UALink和UEC（超以太联盟）等国际组织的标准建设。

  段冰认为，对于当前的超节点而言，硬件层面的功耗、通信效率等问题都是客观存在的，但这些硬件和工程层面的问题“不会是非常大的瓶颈”，随着经验的积累，国内厂商结合之前网络技术方面的优势，可以补上来。

  真正的挑战在其它方面，比如软件生态和底层算力交互的软件。段冰认为这些短板在大多数情况下要花更多时间才能补足。

  杜夏威表示，用户在选择方案时，首先会考虑这个应用能不能有效落地，能不能跑起来？这里的关键就在于有没有很好的软件生态。他认为硬件参数只是基础，最终效果在于用户能用得起来，而不单单是停留在噱头层面。

  硬件参数比拼激烈，软件生态短板明显，谁在为这些动辄数百卡、售价高昂的超节点买单？

  在TrendForce集邦咨询资深分析师龚明德看来，从全球AI服务器的需求看，未来两到三年，主导角色还是大型互联网公司，因为这一些企业有客户基础，以及拥有较完整多元的服务形态。

  龚明德认为另一个采购主力将是国家主导的主权云服务，这类算力中心的目的是“提供本地化中小企业租赁服务或发展AI使用”。

  大型互联网公司和主权云构成了需求的主力，但其中也存在变数：头部互联网公司虽有技术能力消化高端算力，但其资本开支正在趋于理性；主权云虽有政策驱动，却容易陷入“为建而建”的陷阱。

  在工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林看来，国内AI算力的热度与海外基本同步，并未脱离全球趋势，“随着海外算力出现泡沫，国内当然也会有一些泡沫，但这是全球趋势，并非人的因素”。

  盘和林担心的是算力建设的“一厢情愿”。他认为建设算力中心应该是企业和市场决定的事，“政府和国企要避免‘一厢情愿’，比如在不需要算力的地方强行推进算力产业高质量发展”，云计算厂商最懂得在哪些区域建设算力最经济。

  这种“一厢情愿”的风险还与AI应用的实际落地情况有关。盘和林说，目前AI算力最大的场景是AIGC（生成式AI），“现阶段落地较快，场景很丰富”，但在其它被寄予厚望的领域，如“AI+”领域的人机一体化智能系统，“对算力的预期和实际之间有落差”。“AIGC会是一种选择，但不会是唯一方案，关键还是要看具体的需求场景。”盘和林说，算力的价值最终将由真实业务来定义，而非相反。

  对于AIGC之外更大规模应用场景的爆发，段冰的态度比较乐观。他认为，真正具备长期潜力的方向是机器人、高阶无人驾驶等与先进制造深度绑定的领域，“这些场景一旦跑通，对算力的需求将是持续且刚性的”。

  至于金融、医疗等行业，虽然已有不少试点项目，但段冰觉得这一些行业目前仍处于“从单点验证走向规模化复制”的早期阶段。

  这意味着国产厂商眼下这场围绕超节点的突围战，除了要解决硬件代差、软件生态等短板，还要耐心等待、甚至主动培育尚未完全到来的大场景需求。