贵州省商场监督管理局关于38批次食物抽检不合格状况的布告（2025年第45期）

  重庆市商场监督管理局关于3644批次食物安全抽检状况的布告（渝市监布告〔2025〕30号）

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  江苏省商场监督管理局关于23批次食物抽检不合格状况的布告（2025年第38号）

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  年终大会・品牌齐聚”第二十五届南京（全国）新年食物商品交易会26年1月27日隆重启幕

  兰州红古区商场监督管理局强化商标赋能 推进兰州牛肉拉面工业品牌化高质量开展

  广东省商场监督管理局关于17批次食物不合格状况的布告（2025年第45期）

  贵州省商场监督管理局关于37批次食物抽检不合格状况的布告（2025年第44期）

  山东省商场监督管理局关于35批次食物不合格状况的布告2025年第33期（总第524期）

  内蒙古自治区商场监督管理局关于408批次食物抽检状况的布告（2025年第25期）

  四川省商场监督管理局关于食物安全“你点我检”抽检状况的布告（2025年第23号）

  重庆市商场监督管理局关于3663批次食物安全抽检状况的布告（2025年第29号）

  湖南省商场监督管理局关于1237批次食物安全抽样查验状况的布告(2025年第23期)

  江苏省商场监督管理局关于25批次食物抽检不合格状况的布告（2025年第37号）

  2025年12月13日东北亚（沈阳）新年招商订货会暨食物糖酒年货礼盒礼品展

  贵州省商场监督管理局关于37批次食物抽检不合格状况的布告（2025年第43期）

  新疆尔自治区商场监督管理局食物安全监督抽检信息布告（2025年 第24期）

  26年1月27日【年货会预告】丨年终最终一场在南京国际展览中心，刻不容缓，立刻预定

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  山东省商场监督管理局关于35批次食物不合格状况的布告2025年第32期（总第523期）

  设备培养课题组初次发现过氧化氢（H2O2）调控昼/夜黄瓜子叶开闭及成长

  广西壮族自治区商场监督管理局 食物安全监督抽检信息布告（2025年第117期）

  广西壮族自治区商场监督管理局 食物安全监督抽检信息布告（2025年第115期）

  陕西省商场监督管理局关于2025年食物安全“你点我检”抽检状况（2025年第23期）

  江苏省商场监督管理局关于26批次食物抽检不合格状况的布告（2025年第36号）

  四川省商场监督管理局关于食物安全“你点我检”抽检状况的布告（2025年第26号）

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  餐饮供应链&食材优选对接城市行——内江站满意结束！20+厂家携100+好品聚内江

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  引领餐饮业自动健康转型新方向——“食养我国·餐饮与健康消费”研讨会在成都成功举行

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  四川省商场监督管理局关于食物安全监督抽检状况的布告（2025年第25号）

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  第八届成都医药健康工业博览会2026年3月17-19日举行，速来抢占西部医药健康黄金赛道

  十点播报 泸州白酒工业园区当选“两新两度”建造试点；“小茅i茅台”入驻抖音；新疆啤酒花北京试种成功

  四川省商场监督管理局关于食物安全监督抽检状况的布告（2025年第24号）

  四川省商场监督管理局关于食物安全“你点我检”抽检状况的布告（2025年第23号）

  绿色低碳 × 智能立异！2026 广州世界纸展暨纸基资料展，邀您解锁纸业新机遇

  食材优选对接城市行—南充站满意举行！中餐+火锅供应链解决方案带来好生意

  我国水产科学研究院长江所起草的《圆口铜鱼》《长鳍吻鮈》 两项水产行业标准经过审阅查看

  可燃冰，即天然气水合物（Natural Gas Hydrate，简称Gas Hydrate），是分布于深海沉积物中，由天然气与水在高压低温条件下形成的类冰状的结晶物质。因其外观像冰一样而且遇火即可燃烧，所以又被称作“可燃冰”或者“固体瓦斯”和“气冰”。可燃冰由于含有大量甲烷等可燃气体，所以燃点很低，极易燃烧。1立方米可燃冰含有200多立方米的甲烷气体。同等条件下，可燃冰燃烧产生的能量比煤、石油、天然气要多出数十倍，而且燃烧后不产生任何残渣和废气，避免了污染问题。

  可燃冰又称天然气水合物，是由水和天然气在高压、低温条件下混合而成的一种固态物质，外貌极像冰雪或固体酒精，遇火即可燃烧，具有使用起来更便捷、燃烧值高等特点，是公认的地球上尚未开发的储量最大的新型能源，被誉为21世纪最有希望的战略资源。

  可燃冰的主要成分是甲烷与水分子，学名为“天然气水合物”（NaturalGasHydrate，简称GasHydrate），又称“笼形包合物”（Clathrate），分子结构式为：CH4·H2O。组成天然气的成分如CH4，C2H6，C3H8，C4H10等同系物以及CO2，N2，H2S等可形成单种或多种天然气水合物。形成天然气水合物的主要气体为甲烷，对甲烷分子含量超过99%的天然气水合物通常称为甲烷水合物（MethaneHydrate）或者甲烷冰。

  1立方米可燃冰可释放出160—180立方米的天然气，其单位体积内的包含的能量是煤的10倍，而且燃烧后不产生任何残渣和废气。研究根据结果得出，天然气水合物分布广泛，资源量巨大，是煤炭、石油、天然气全球资源总量的两倍，为世界各国争相研究、勘探的重要对象。

  科考人员在中国南海北部神狐海域钻探目标区内，圈定11个可燃冰矿体，含矿区总面积约22平方公里，矿层平均有效厚度约20米，预测储量约为194亿立方米。获得可燃冰的三个站位的饱和度最高值分别为25.5%、46%和43%（截至2012年），是世界上已发现可燃冰地区中饱和度最高的地方。

  首先，低温。可燃冰在0—10℃时生成，超过20℃便会分解。海底温度一般保持在2—4℃左右；

  其次，高压。可燃冰在0℃时，只需30个大气压即可生成，而以海洋的深度，30个大气压很容易保证，并且气压越大，水合物就越不容易分解。

  最后，充足的气源。海底的有机物沉淀，其中丰富的碳经过生物转化，可产生充足的气源。海底的地层是多孔介质，在温度、压力、气源三者都具备的条件下，可燃冰晶体就会在介质的空隙间中生成。

  已发现的天然气水合物主要存在于北极地区的永久冻土区和全球范围内的海底、陆坡、陆基及海沟中。由于采用的标准不同，不同机构对全世界天然气水合物储量的估计值差别很大。据潜在气体联合会（PGC，1981）估计，永久冻土区天然气水合物资源量为1.4×1013—3.4×1016m3，包括海洋天然气水合物在内的资源总量为 7.6×1018m3。但是，大多数人认为储存在天然气水合物中的碳至少有1×1013t，约是已探明的所有化石燃料（包括煤、石油和天然气）中碳含量总和的2倍。

  全球蕴藏的常规石油天然气资源消耗巨大，很快就会枯竭。科学家的评价根据结果得出，仅在海底区域，可燃冰的分布面积就达4000万平方公里，占地球海洋总面积的 1/4。2011年，世界上已发现的可燃冰分布区多达116处，其矿层之厚、规模之大，是常规天然气田无法相比的。科学家估计，海底可燃冰的储量至少够人类使用1000年。

  世界上海底天然气水合物已发现的主要分布区是大西洋海域的墨西哥湾、加勒比海、南美东部陆缘、非洲西部陆缘和美国东海岸外的布莱克海台等，西太平洋海域的白令海、鄂霍茨克海、千岛海沟、冲绳海槽、日本海、四国海槽、日本南海海槽、苏拉威西海和新西兰北部海域等，东太平洋海域的中美洲海槽、加利福尼亚滨外和秘鲁海槽等，印度洋的阿曼海湾，南极的罗斯海和威德尔海，北极的巴伦支海和波弗特海，以及大陆内的黑海与里海等。

  1810年，英国学者戴维在伦敦皇家研究院首次合成氯气水合物。气水合物（GasHydrate）一词最早出现在戴维次年所著的书中。在这以后的一百二十多年中，人们仅通过实验室来认识水合物。

  1960年，前苏联在西伯利亚发现了可燃冰，并于1969年投入开发；美国于1969年开始实施可燃冰调查，1998年把可燃冰作为国家发展的战略能源列入国家级长远计划；日本开始关注可燃冰是在1992年，2011年已基本完成周边海域的可燃冰调查与评价。但最先挖出可燃冰的是德国。

  从20世纪80年代开始，美、英、德、加、日等发达国家纷纷投入巨资相继开展了本土和国际海底天然气水合物的调查研究和评价工作，同时美、日、加、印度等国已经制定了勘查和开发天然气水合物的国家计划。特别是日本和印度，在勘查和开发天然气水合物的能力方面已处于领先地位。

  2012年2月，日本政府计划在爱知县近海率先启动海底开采试验。开采队伍将从2月中旬起在距离爱知县渥美半岛约70公里处的1000米深的海底钻井开采，争取在2013年1月从海底取出甲烷水合物，并在海上获取甲烷气体，有关方面希望能够通过本次试验来检验能否长期稳定地挖掘开采。

  2012年10月，日本北见工业大学和明治大学等机构宣布，日本近海有可能广泛存在可燃冰，而且就埋藏于海底下数米的浅处。研究小组已在鄂霍次克海和日本海发现了可燃冰。[13]

  2012年2月，苏格兰政府高级官员及一些专家这样认为，苏格兰海域深处可能蕴藏甲烷冰。 他们推测苏格兰设德兰群岛西部海域蕴藏大量的甲烷冰，或许足够开发利用300年。[10]

  按照中国战略规划的安排，2006—2020年是调查阶段，2020—2030年是开发试生产阶段，2030—2050年，中国可燃冰将进入商业生产阶段。

  中国在南海西沙海槽等海区已相继发现存在天然气水合物的地球物理标志BSR，这表明中国海域也分布有天然气水合物资源，值得开展进一步的工作；同时青岛海洋地质研究所已建立有自主知识产权的天然气水合物实验室并成功点燃天然气水合物。

  2002年，启动中国海域可燃冰资源调查与评价专项，专题调查行动圈出南海北部7个远景区，19个成矿区带。

  2005年4月14日，中国在北京举行中国地质博物馆收藏首次发现的天然气水合物碳酸盐岩标本仪式，宣布中国首次发现世界上顶级规模被作为“可燃冰”即天然气水合物存在重要证据的“冷泉”碳酸盐岩分布区，其面积约为430平方公里。在南海北部陆坡东沙群岛以东海域发现了大量的自生碳酸盐岩，其水深范围分别为550米～650米和750米～800米，海底电视观察和电视抓斗取样发现海底有大量的管状、烟囱状、面包圈状、板状和块状的自生碳酸盐岩产出，它们或孤立地躺在海底上，或从沉积物里突兀地伸出来，来自喷口的双壳类生物壳体呈斑状散布其间，巨大碳酸盐岩建造体在海底屹立，其特征与哥斯达黎加边缘海和美国俄勒岗外海所发现的“化学礁”类似，而规模却更大。

  2007年首次在神狐海域钻获可燃冰实物样品，证明南海可燃冰资源远景良好。

  2009年9月25日，中国地质部门在青藏高原发现了一种名为可燃冰（又称天然气水合物）的环保新能源。这是中国首次在陆域上发现可燃冰，使中国成为加拿大、美国之后，在陆域上通过国家计划钻探发现可燃冰的第三个国家。

  2011年11月，中国“海洋地质、矿产资源与环境”学术研讨会在广州召开，由广州海洋地质调查局承担的可燃冰专题调查工作取得重大进展，2011年已在南海圈定了25个成矿区块，控制资源量达到41亿吨油当量。[11]

  2012年5月，中国第一艘自行设计可燃冰综合调查船“海洋六号”，近日再次深入南海北部区域，对可燃冰资源进行新一轮“精确调查”。[12]如果取样条件具备，计划2013年再次开钻获取新样品。[12]

  天然气水合物在给人类带来新的能源前景的同时，对人类生存环境也提出了严峻的挑战。天然气水合物中的甲烷，其温室效应为CO2的20倍，温室效应造成的异常气候和海面上升正威胁着人类的生存。

  全球海底天然气水合物中的甲烷总量约为地球大气中甲烷总量的3000倍，若有不慎，让海底天然气水合物中的甲烷气逃逸到大气中去，将产生没办法想象的后果。而且固结在海底沉积物中的水合物，一旦条件变化使甲烷气从水合物中释出，还会改变沉积物的物理性质，极大地降低海底沉积物的工程力学特性，使海底软化，出现大规模的海底滑坡，毁坏海底工程设施，如：海底输电或通讯电缆和海洋石油钻井平台等。[13]

  2025年2月—11月，我市对8个旗区的61家兽药经营企业、5家规模养殖场开展兽药监督抽样工作，抽取兽药样品131批次，全额完成自治区年度任务。

  在抽样工作中，工作人员严格执行《兽药质量监督抽查检验管理办法》相关规定，随机采样，准确、规范、完整填写农业农村部规定的兽药质量监督抽查抽样单、兽药样品封签并现场签封；充分的利用“国家兽药产品追溯系统”“国家兽药产品基础数据库”“国家兽药综合查询APP”“兽药产品追溯码公众查询”等信息化平台，认真仔细检查兽药产品相关信息，仔细甄别兽药产品真伪和标签规范情况，对非法套取、篡改合法兽药生产企业信息和兽药产品批准文号等违背法律规定的行为严厉打击；对安全生产隐患排查、经营场所环境卫生、营业范围、兽药储存条件、处方药管理、购销凭证索取情况、兽药产品出入库追溯信息上传情况等方面做技术指导；针对违反法律法规问题线索做好记录，发现涉嫌存在违反法律法规行为的，全部移交属地农牧部门调查处理，对部分企业不符合兽药质量管理规范、规定行为作出限期整改通知；持续开展安全生产隐患排查及指导帮扶、兽用抗菌药使用减量化指导、规范畜禽养殖用药专项整治行动。

  贯穿全年的兽药质量监督抽检、监督检查、日常检查指导工作，有效规范了兽药市场经营秩序，全面提升兽药监管工作水平，为全市养殖业安全和畜产品质量安全提供保障。下一步，鄂尔多斯市农牧局将加大监督检查力度，依法查处违法违反相关规定的行为，督促企业全面落实质量安全主体责任，进一步规范兽药生产、经营、使用活动，切实保障兽药产品质量安全和畜禽产品质量安全，助力畜牧业高水平质量的发展。

  近来，市农牧局统筹市旗两级农牧部分力气，安排技能人员深化各旗区，全面完成122个犁地质量长时间定位监测点的年度测产与土壤样品取样作业，为精准把握全市犁地质量动态改变、科学评价犁地生产能力供给要害数据支撑。

  在测产作业展开过程中，技能人员严厉遵从技能规范，针对监测点首要栽培的玉米作物，统筹部分栽培向日葵、小麦的监测点，选用“五点取样法”与“实收测产法”相结合的方法展开作业。一起，技能人员具体标示了监测点编号、作物种类、栽培密度、上肥灌溉状况等信息，做到“一点一表、数据可溯”。

  土样取样作业与测产同步推动。技能团队依照“分层取样、多点混合”准则，在每个监测点需求展开监测的5个小区别离进行混合取样。此次取样要点针对有机质含量、氮磷钾等首要营养目标，以及盐碱地监测点的土壤pH值、含盐量、碱化度等特征目标。为保证作业质量，市农牧局全程参加要点监测点的测产与取样作业，对旗区技能人员进行现场辅导；旗区农牧部分对照“一户一档案”办理台账，逐点核对监测信息，保证测产流程规范、取样操作规范。

  此次作业的顺利完成，为我市年度犁地质量监测陈述编制供给中心数据，也为后续拟定犁地保育办法、优化栽培制度供给科学依据。下一步，市旗两级农牧部分将加速土样检测进展，推动监测数据汇总剖析，继续夯实犁地质量监测系统，为全市粮食生产安全筑牢根底。

  网友：最近一段时间看新闻，从贵州花江峡谷大桥到湖北燕矶长江大桥，或通车、或合龙，屡屡刷新世界纪录。我想知道中国造桥为啥这么强？背后“上新”了哪些黑科技？

  编辑：“十五五”规划建议提出，完善现代化综合交通运输体系，加强跨区域统筹布局、跨方式一体衔接，强化薄弱地区覆盖和通达保障。经过多年积累和创新，中国桥梁已形成能满足“穿山、越江、跨海”需求的成套技术和装备，无论工程规模还是技术水平都达到世界领先。眼下，多地大桥仍在刷新建设“进度条”，持续书写更多创新、联通、共享的发展故事。

  本期“瞰前沿”，我们邀请来自桥梁设计和建造领域的专家，介绍中国桥梁技术的新进展、新趋势。

  长江中游，碧波奔涌，一座通体深红的钢结构桥梁屹立于江水之上。2025年11月，湖北燕矶长江大桥正式合龙。

  不同于传统悬索桥的双主缆设计，燕矶长江大桥两座低矮主塔间悬垂着4条高低不同的主缆，如同强壮的手臂，将重达5.6万吨的钢梁横挂在江面上。

  “大桥通过‘不同垂度四主缆体系悬索桥’结构体系创新，巧妙破解了超大桥跨与航空限高双重约束难题。”中交二公院桥梁院设计二部主任李志刚说。

  结构体系相当于桥梁的“骨架”。聚焦提升跨度、适应复杂环境及优化受力性能，近年来，各式桥梁结构均有新突破。

  先看梁桥。通过将承载效率更加高的结构及形式融入梁式结构，并对梁式结构可以进行减重优化，新型梁桥结构不断涌现。

  再看拱桥。以加快速度进行发展的机具设备和建造技术为基础，传统的拱圈截面及结构型式持续创新改造，不断的提高拱桥跨度上限。2024年2月通车的广西天峨龙滩特大桥，将拱圈由单箱三室优化为双箱肋结构，首次将拱桥跨度提高至600米。

  2025年9月通车的江苏常泰长江大桥，创新采用了“钢—混”混合结构空间钻石型桥塔，提高结构强度的同时刷新斜拉桥最大跨度世界纪录；悬索桥则对主缆承载体系进行革新重组，刚刚合龙的燕矶长江大桥正是典型。

  “人工智能技术驱动下的三维数字孪生模型，成为探索新型结构桥梁的重要手段。”李志刚说，未来桥梁建造将以新结构和新材料为“骨骼与肌肉”，以全生命周期数智化平台和数字孪生为“神经系统”，迈向更智能、更耐久、更环保、更具韧性的未来。

  轻量化索鞍，性能提升超30%；高强度索股，防腐又耐久；绿色混凝土，单方成本降低约30元……一系列材料创新与应用，助力贵州花江峡谷大桥成为“横竖”都是世界第一的山区悬索桥。

  “交通流量持续增长，服役环境日益复杂，传统钢材和混凝土难以满足大跨度、超长寿命桥梁的力学与耐久性要求。材料的创新与性能提升十分必要。”贵州省交通规划勘察设计研究院桥梁设计分院院长叶洪平说，轻质高强、绿色低碳成为桥梁材料创新的方向。

  轻量化方面，由不同性质的材料通过物理或化学方法复合而成的高性能复合材料，拥有非常良好的韧性和抗冲击能力。在建的湖北观音寺长江大桥采用“钢—超高性能混凝土”组合梁，由于材料密度低，组合梁自重减轻20%以上，承压能力显著增强。

  绿色化方面，环保节能型材料在生产、使用的过程中对环境的影响较小，且能实现资源的高效利用。花江峡谷大桥建设中研发的高性能岩石粉矿物掺合料技术，将石粉磨细改性后用作混凝土掺合料，可替代20%水泥，有实际效果的减少碳排放。

  “桥梁的本质在运输。”叶洪平说，随全国统一大市场加快建设、各类货物运输愈加频繁，桥梁的安全性很重要。建造花江峡谷大桥时，研究团队经过多次材料搭配、试验，选出防火主打材料——玄武岩纤维，即把玄武岩烧化并拉丝，再辅助其他材料，熔点可达1450摄氏度。

  东南沿海，福建厦门湾内，一座跨海大桥雄姿初现。经过两年多建设，国家重大战略工程厦金大桥主塔已完成封顶。

  大桥“拔节生长”的背后，是大国重器的坚实支撑。在隧道段，量身定做的“厦金号”盾构机全速运转，在地下24米破土开进；在桥梁段，“二航卓越”5500吨双臂架起重船现身主航道，保障关键构件的精准吊装。

  “现代桥梁工程，本质上比拼的是装备能力。”中交二航局技术中心副总经理潘桂林说，桥梁装备创新，推动桥梁实施工程的工业化、智能化和绿色化变革，从而攻克各类施工难题。

  在工业化建造领域，传统工地正变身“空中工厂”与“柔性生产线”，实现工厂精益制造、现场高效总装。

  比如，一体化智能筑塔机集百吨级低位爬升、钢筋快速安装、混凝土自动布料振捣、智能养护及应急避险等功能于一体，让施工效率从0.6米/天提升至1.2米/天；应用墩梁一体化架桥机，架桥仿佛“搭积木”，预制好的桥墩和桥面模块精准组装，提升施工效率、减少占地面积。

  在智能化施工领域，装备创新为大型工程带来“数字神经”与“智慧大脑”，推动桥梁建造向数据驱动转型。

  “空中搬运工”QMD—2000型桥面吊机，搭载的自动对位系统能让2000吨级的钢桁梁在空中自动旋转校准，让超大型斜拉桥施工效率提升50%；深水沉井基础下沉集群装备搭载施工全过程智能监控系统，实现沉井施工全过程可测、可视、可控。

  在绿色化发展领域，环保理念还贯穿了装备研发与施工的全周期。以“二航卓越”为例，该船集成光伏储能系统，从能源供给源头减少对传统化石燃料的依赖。

  “面对跨海连岛、穿山越壑的重大工程挑战，桥梁装备创新正迈向系统化升级的新阶段。”潘桂林说，装备技术目前有三大发展的新趋势：一是持续突破极限能力，研发适应超深水、强台风、超高荷载及高寒高海拔等极端环境的下一代超级装备，支撑未来海峡通道、高原铁路等超级工程；二是深度迈向智能绿色，进一步融合AI与物联网技术，实现施工全套工艺流程的自动化控制与实时监测，将绿色低碳理念贯穿装备创新全周期；三是从单一装备到平台，通过模块化、标准化设计，形成可快速组合、适应多样场景的模块化解决方案，更好提升桥梁建造的响应速度与竞争力。

  游戏：景气与利润率持续上行，供给端版号增长（2025年前10月同增23%）支撑后续流水，腾讯网易米哈游新游密集，中型厂商创新品类（如SLG+消除、创意棋牌、新兴女性向等）潜力足渠道议价弱化+AI买量提效，利润率持续上行。

  今年游戏行业高景气，上半年大盘在千亿规模的基础上，仍实现近20%增长。20年上半年用户宅家时间比较久，线上休闲娱乐需求提升，驱动中国自主研发在线游戏规模同比增长30%至1201亿元。21年上半年虽然有《原神》等爆款游戏贡献增量，但国内游戏用户规模触顶（21年国内游戏用户增速0.22%）、宅家时间缩短，21年上半年游戏大盘增速放缓至8.30%。此后受限于未成年防沉迷、版号管控等因素，1H22、1H23、1H24大盘规模均小幅下滑。

  从版号数量看，今年以来供给充足，1-10月累计发放版号同比增长24%。今年1-10月累计发放国产+进口版号1441款，同比增长24%，其中国产版号累计1354款，同比增长26%。且国产版号单月发放数量整体呈现增长趋势，峰值出现在8月，达166款，创22年4月版号重启以来的新高；进口版号单月在10款附近，版号发放频率从去年的2个月一次缩短至1个月一次。

  从版号审批周期看，今年最快已缩短至3个月以内，审批节奏更稳定可预期。游戏版号申请需要经过出版社整理申报资料、省新闻出版局审批和国家新闻出版署审批三大步骤。此前曾经历两轮版号暂停，一轮是2018年机构改革，另一轮则是2021-2022年，版号暂停叠加2019-2020年申报的游戏版号较多，导致2021-2022年版号审批时间比较久。2023年以来，在版号申报意愿略有下降、前期积压基本消耗、总署审批流程的优化等多重因素驱动下，版号审批缩短至一年以内。今年最快3个月以内就能获批，且版号发放更稳定、审批节奏更加可预期，从而使游戏厂商能更有节奏地开展游戏上线的准备工作。

  政策水温同样持续回暖。今年以来游戏政策暖风频吹，既包括国家层面的支持文化出海、文化强国、网络出版的减税与IPO再融资，也包括地方层面的行业政策扶持、版号审批程序简化等。

  1）国家层面，4月连续三项举措支持游戏发展，具体有国家新闻出版署等印发的《网络出版科学技术创新引领计划》对网络出版公司，落实税费支持政策，支持IPO/并购/再融资等；《求是》杂志发表加快建设文化强国，提到近年来我国一些文学作品、在线游戏、网络影视剧成功出海，彰显中华文化的力量；4月21日国新办发布会，介绍《快速推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，其中提到发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条。

  2）地方层面，5月广东出台《关于推动广东在线游戏产业高水平发展的若干政策措施》，包括对文化传播力佳的游戏给予扶持，打造出海产业集群，支持游戏IP的多元转化等；6月浙江颁布《关于支持游戏出海的若干措施》，其中提到积极培育游戏出海市场主体、支持原创精品游戏的开发与合作；7月上海提出“适时开展外资游戏企业在沪研发的游戏产品视同国产游戏的政策试点”，有望加快外资企业自研游戏在国内的上线、需求端：游戏很会“抢时长”，韧性强，无孔不入

  时长维度：无论是5分钟以内的碎片化时间，还是1个小时之后的深度娱乐需求，游戏都能够完全满足。凭借丰富的游戏品类和产品形态（小游戏、APP、主机游戏等），游戏基本上满足了用户不同时长的休闲娱乐需求。

  1）5分钟左右的碎片化时间：微信小游戏。据微信公开课，目前小游戏单局时长1-3分钟。

  2）20分钟左右的中度娱乐需求：以《王者荣耀》《三角洲行动》为代表的MOBA、射击、放置类游戏。如《三角洲行动》不同模式下的单局时长均在20分钟左右，移动端“占领对局”和“闪击”时长分别为18和12分钟，PC端“占领对局”和“闪击”时长分别为24和15分钟。《无畏契约》手游标准与排位模式平均20-30分钟一局，极速模式和练习模式单局仅需10分钟。

  3）40分钟左右的中长娱乐需求：以《金铲铲之战》《三国谋定天下》为代表的战棋、SLG类游戏。如《金铲铲之战》单局时长控制在35-40分钟。《Kingshot》每天大约需要30-60分钟，用于参与联盟活动、争夺资源和英雄养成。

  4）一小时以上的深度娱乐需求：《黑神话：悟空》为代表的重磅PC和主机游戏。25年6月腾讯IEG北极光A1工作室总经理任志国提到，PC和主机游戏用户每天的在线倍。端游往往提供更复杂的操作方法和情节设置，满足时间充裕、沉浸式要求高的休闲娱乐需求。

  与其他娱乐方式相比，游戏的自由度更高。与短剧、电影、剧集、音乐等事先制作完成的娱乐内容相比，游戏的自由度、参与度和沉浸感更充分。一方面是由于丰富的游戏品类，使游戏覆盖了从几分钟到几个小时的休闲娱乐需求；另一方面是因为即便在一款游戏中，不同的玩法模式也可以覆盖不同的娱乐时长。例如《吃鸡》已衍生出超过10种玩法模式，最短时间的玩法是娱乐模式下的极速对决，单局仅需8分钟；而经典模式下的黄金岛、雨林和沙漠地图，单局分别需要10、20和36分钟，时间跨度较大。

  我们预计上半年用户分配给游戏的时长是增长的。在互联网流量基本见顶和用户时间有限的情况下，不同娱乐方式需要去争夺用户有限的时长和注意力，游戏和其他娱乐方式的竞争，最直观表现为用户分配给游戏的时长占比。我们预计今年上半年游戏时长占比较24年提升较多，原因一是上半年国内游戏大盘同比增长近20%，而游戏用户规模增速不足2%，在付费率和用户规模趋于稳定的情况下，更多的时长才能带来更多的流量，从而带来更多的市场规模；二是上半年无论是长青游戏还是新游戏都有超预期表现。长青游戏中，《王者荣耀》《穿越火线》手游二季度流水创历史上最新的记录，《第五人格》一季度流水创历史上最新的记录，《吃鸡》新模式“地铁逃生”在五一期间实现3700万日活（日活渗透率近50%），背后主要都是高频更新的新玩法和新运营活动吸引老用户将更多时间花到游戏上面。新游戏和次新游戏中，《三角洲行动》《超自然行动组》《杖剑传说》热度高，获得增量的时长分配。

  付费维度：游戏价格带覆盖数元到万元以上，满足多种消费水平的客户的真实需求。游戏种类丰富、覆盖的价格带也比较宽，从而满足多种消费水平用户的娱乐需求。例如消除、博彩、休闲竞技类游戏日ARPU普遍小于1元，射击、MOBA游戏的日ARPU普遍在1-2元，RPG、SLG和模拟经营的日ARPU则集中在4元以上。同时游戏付费的上限也很高，《三国杀》的稀缺武将价格可达1万元以上。相比之下，线上剧集、音乐的价格虽低但沉浸感不足，可能没办法满足部分高端用户的娱乐需求；线下旅游、演唱会、电影、剧本杀的时间成本和金钱成本都较高，可能不足以满足一些追求性价比的用户需求。

  根据游戏工委数据测算，今年上半年单用户游戏收入同比增长13%。我们基于上半年国内游戏市场实际出售的收益和用户规模测算，上半年单用户收入达248元，同比增长13%，绝对值和增速均创21年以来同期新高。我们大家都认为增长的核心驱动力在于游戏的用户时长增加，用户愿意将更多休闲娱乐上的预算向游戏倾斜。

  我们认为供给将在2026年继续改善。回顾2025年爆款新游戏（三角洲，超自然，杖剑），其版号大多在2024年及之前获得，2025年1~10月版号数量持续提升，这些版号有望在2026年及后续持续释放。

  今年前三季度游戏行业高景气，驱动游戏公司收入、利润和现金流均有显著增长。从申万游戏指数成分股的整体情况看，今年前三季度的收入增速分别为22%、22%、29%，增速与绝对值创23年以来新高；归母净利润增速分别为49%、104%、112%，销售和研发投入均较为克制，收入增长并没有以牺牲利润为代价。从个股情况看，前三季度ST华通的利润增速均超100%，巨人网络、吉比特的利润增速呈现逐季度增长趋势。

  经历过去两年的团队调整和今年的业绩积累，游戏公司立项动力更足、质量更高。

  1）各家游戏公司逐渐确立优势赛道，成功率更高。24年腾讯高级副总裁马晓轶曾公开表态，那些只能在品类里排到前十，永远没机会挑战第一第二的，只是为了取得一些短期收入的项目，还不如不做。24年底吉比特也强调聚焦头部项目投入资源，打造精品化产品，预计每个地区最多一个大型的新项目（游戏陀螺）。另一方面品类也更加聚焦，如恺英网络聚焦基于IP改编的MMORPG，吉比特聚焦放置MMO和SLG，三七互娱聚焦MMORPG和SLG。通过以上两大改变，游戏公司的项目成功率明显提高，如巨人的《超自然行动组》就是24年一季度新立项的产品。

  2）今年三季度头部游戏公司的研发费用，同环比均有显著增长，我们预计研发团队扩容是主要驱动力之一。三季度ST华通、巨人网络、吉比特三家公司的研发费用绝对值分别达7.6、3.4和2.8亿元，环比二季度增加2.6、1.3、1.0亿元，同环比增速均在45%以上。研发费用的增长，我们预计一种原因是游戏产品流水高增带来的奖金增加，另一方面也是各公司的开发团队扩容驱动。新团队有望为各家公司的新产品带来更多可能性。

  游戏行业一直存在品类轮动的现象。2020年起《原神》《崩坏：星穹铁道》引领二次元游戏出圈，2022-2023年《蛋仔派对》《元梦之星》为代表的派对游戏强势崛起，2024-2025年的品类关键词是FPS、SLG、搜打撤、恐怖，高关注度游戏《第五人格》《超自然行动组》《三角洲行动》等均具备以上一种或多种特征。2026年着重关注，融合创新品类的轮动，包括腾讯《异人之下》、网易《无限大》《遗忘之海》。RPG+IP，哔哩哔哩《三国百将牌》创意棋牌，百奥《代号砰砰》女性向+动作。

  游戏宣发形式多样化，内容/社区/直播营销的占比提升。随着传统买量成本持续增加，游戏公司对买量投放的ROI管控趋于严格，以及年轻一代游戏用户越来越倾向于通过抖音、小红书等社交平台获取资讯，传统买量占比下降，内容/社区/直播营销的份额在提升。虽然还没有第三方数据准确统计不同经营销售的方式的预算占比，但我们大家可以从三个角度验证这一趋势：

  1）今年以来以TapTap、虎牙为代表的游戏社区业绩超预期，反映游戏的营销预算更多地向游戏社区平台倾斜。TapTap信息流广告和虎牙直播投放的ROI高于传统买量，一是因为这两个平台聚集大量游戏重度用户，能更精准匹配游戏目标客群，减少无效投放；二是社区讨论、直播等强互动场景，更易激发用户来下载，提高转化率。上半年TapTap收入10.1亿元创新高，同比增长38%，增速也创23年以来新高；二季度虎牙直播收入11.5亿元，在淡季仍实现环比正增长。

  2）今年以来手游规模加速增长的同时，投放规模增速却显著放缓。上半年国内手游买量投放计划数同比增长22%，仅略高于同期手游市场规模增速17%，部分月份手游市场规模增速甚至高于买量投放规模增速，这与23-24年买量规模同比翻倍以上增长的情况已截然不同。反映传统买量的份额在下降。

  3）部分游戏公司通过投放调整，较大幅度减少销售费用率，驱动利润端实现两位数增长。与传统买量相比，KOL合作、内容营销等新经营销售的方式的单次资产金额的投入门槛更低，今年有新游戏上线的公司，销售费用率普遍没再次出现大幅度的提升；部分聚焦老游戏运营的公司，也通过投放调整，较大幅度减少销售费用率。例如三七互娱一季度上线的新游戏《时光大爆炸》《英雄没有闪》在二季度减少投放，驱动二季度销售费用率47%，同比下降8pct，环比下降10pct；三季度销售费用率再度降低至45%，同比下降12pct，环比下降2pct。销售费用率下降驱动公司二三季度虽然没有大体量新品上线%，销售费用率42%，同比下降29pct，驱动上半年净利润同比扭亏为盈至6.5亿元（24年上半年是-3.8亿元）

  目前已经有不少游戏通过内容/社区/直播营销取得亮眼的成果。据2024年中国移动游戏广告营销报告，超80%的头部移动游戏已在微信视频号、抖音、快手、哔哩哔哩、TapTap等平台搭建官方账号，除发布游戏资讯以外，还开展活动、评论区互动，增强开发者与用户的交流。抖音方面，《永劫无间手游》通过抖音官方账号推出AI捏脸活动，相关线亿次；《崩坏：星穹铁道》在抖音开启一系列周年庆、前瞻特别节目等直播活动，直播累计观看量超千万。哔哩哔哩方面，腾讯《三角洲行动》成为B站游戏营销的典型案例，预热期间大量视频的播放量已超百万，公测阶段通过B站的内容、直播、投流等方式，将游戏用户总规模提升近2倍。

  《堡垒之夜》与苹果的争端已经有基本结果落地，成为游戏开发者绕开传统联运渠道收入抽成的重要里程碑。海外头部射击游戏《堡垒之夜》的开发商Epic Games为了绕过iOS渠道30%的流水抽成，引导用户通过外部支付渠道购买游戏内的虚拟货币，从而引发了与苹果的法律纠纷。2025 年 4 月 30 日，美国法院裁定，苹果将不得对应用外的购买收取费用，也不能限制开发者引导用户在App外进行购买。该案例表明随着法律的加强完善，iOS应用也有望通过外部支付渠道进行支付，分成费率更低的TapTap游戏平台社区有望成为主要的外部支付渠道之一。

  过去5年已经有多款头部游戏没有上线安卓联运渠道，今年爆款新品《超自然行动组》和《杖剑传说》同样没有上线年以来已经有《原神》《崩坏：星穹铁道》《地下城与勇士：起源》等头部游戏没有上线安卓联运渠道。如果说这些重磅产品本身就拥有较高的知名度，即便没有安卓联运渠道导流也能实现亮眼的用户数据；那今年以来三款中型体量产品《问剑长生》《超自然行动组》《杖剑传说》不上线安卓联运渠道也拥有超预期的流水表现，就更能反映TapTap等新兴发行渠道的效果非常明显，以及用户口碑传播对游戏宣发的重要作用。

  最终对游戏公司而言，由于游戏官网和TapTap均零分成，而AppStore和安卓联运渠道的流水分成率达到30%-50%，绕开传统发行渠道有望明显提升利润规模。巨人网络《超自然行动组》和吉比特《杖剑传说》均在第三季度实现流水放量，叠加它们都没有上安卓联运渠道，我们预计这两家公司三季度利润将环比显著增长。

  从各游戏公司在财报中描述的AI进展看，AI已大范围的应用于游戏研发与运营全流程，具体可以分成两大类：

  1）AI多模态：大多数都用在AI生成图片、视频及3D素材。ST华通在美术创作的批量生产环节提效60%-80%；三七互娱在发行环节使用AI辅助生成的2D美术资产占比超80%，3D资产占比超30%，游戏广告素材视频占比超70%。

  2）本地化部署AI模型和工具平台：将多个外部模型进行本地化部署和微调，使生成的效果更准确。例如在完美世界自研大模型智能体平台，接入多个外部模型，可定制每一种场景的AI智能体；三七互娱构建“小七”智能体平台，用于AI多模态生成、代码生成和文本创作；神州泰岳和吉比特也搭建了定制化的图像生成工具。

  游戏用户侧活跃度高，国内游戏社区平台有望直接受益。当前国内主要的游戏社区平台包括TapTap、好游快爆、传奇盒子、小红书、哔哩哔哩和微信游戏圈。TapTap与好游快爆的模式类似，都定位为游戏分发渠道和游戏社区，但TapTap社区的活跃度更高、公信力更强。小红书和哔哩哔哩都是综合性的社区平台，既是用户分享游戏内容的平台，也是重要的内容营销投放渠道。微信游戏圈是微信23年新发布的板块，依托微信的高社交黏性，游戏运营者可以建立私域圈子，用户也能够正常的看到其他好友发布的游戏动态。传奇盒子则聚焦传奇游戏赛道，提供游戏体验、社区、直播、账号买卖等多个板块，目前日活40-45万。

  TapTap成立于2016年，是国内顶级规模的游戏社区平台之一。作为连接游戏开发者和游戏用户的桥梁，TapTap的核心功能在于：1）站在游戏厂商角度，TapTap是不抽成的游戏分发平台：作为游戏发行渠道，定位类似于App Store与安卓应用商城，但是TapTap不走上述渠道的联运模式，并且不抽成，因此近年越来越吸引优质的游戏开发者；2）站在游戏用户角度，TapTap是优质且活跃的游戏内容社区：包含游戏推荐、游戏信息搜索、游戏评价与评分等优质的游戏UGC内容，定位类似端游里面的Steam，公信力较高，且平台氛围活跃。

  目前TapTap拥有App端、网页版和PC端三大产品形态。App端是最主要的产品形态，但由于它和华为、小米等安卓端的应用商店存在竞争关系，因此安卓用户无法从应用商店直接下载，需要登录TapTap官网下载。另外由于iOS生态的封闭性，iOS版本的TapTap不具备游戏下载功能，所有游戏都需要从App Store下载。网页版同样不具备游戏下载功能，仅支持游戏社区的内容浏览和发表。TapTap PC版是近期新发布的版本，标志着公司真正开始拓展客户端游戏的分发和社区。

  面向游戏开发者：TapTap凭借高性价比优势吸引慢慢的变多优质的游戏开发者进驻，已成为头部游戏的重要分发渠道之一。TapTap是国内率先使用免费分发模式的游戏平台。在该模式下，开发者无需嵌入任何所需的软件开发工具包或SDK即可便利地上传游戏供游戏用户来下载。TapTap的分成费用率较低，付费游戏的分成率最高5%，免费畅玩游戏（F2P）则免收分成费，明显低于传统游戏渠道超30%的分成费率。

  面向游戏用户：TapTap拥有超4000万月活的游戏平台社区，涵盖游戏推荐、评测、下载和交流。

  1）TapTap面向游戏用户更好的提供数量齐全、信息丰富的游戏信息数据库。包括游戏开发者、题材玩法、版本更新信息和安卓用户的游戏下载入口，根据官网显示，目前平台上可下载游戏超过1.2万款，而19年9月底平台上的手游仅6500款左右。

  2）TapTap的第二大块内容是游戏社区，内容最重要的包含用户发布的游戏评价和评分。自2018年以来TapTap的游戏评分已成为中国手业最权威的参考标准，原因是：1）每一款游戏都有大量深度用户进行评分，类似于大众点评上的餐厅评分和豆瓣上的影视内容评分，随着评分用户慢慢的变多，评分结果愈加客观；2）网易、搜狐、GameLook及36氪等众多知名新闻或游戏媒体在评论某一款手机游戏时，通常引用TapTap评分作为评价标准。

  目前TapTap中国版月活呈现稳步增长趋势。TapTap中国版2024年月活为4405万，同比增长23%，2019-2024年CAGR达20%。2023年出现TapTap成立以来的首次下滑，还在于2017年8月上线的独家游戏《香肠派对》进入生命周期后期，用户活跃度降低，叠加疫情后用户线下活动恢复，线年月活明显反弹并创新高，还在于《心动小镇》《铃兰之剑》等新游上线，吸引客户回流，其中独家发行游戏《心动小镇》在24年的下载次数超3000万次，成为24年TapTap下载量最高的游戏。

  广告收入贡献TapTap主要收入来源。TapTap的收入来源大致上可以分为两大部分。一是广告收入。TapTap的广告库存通过实时竞价拍卖进行定价和出售，按CPA（用户点击预约）或CPS（用户点击下载）向广告主收取费用。24年TapTap收入增速22%，我们预计广告收入增速也在22%附近。按量价拆分：1）量：付费下载和预约量规模与广告曝光量和转化率相关，我们预计24年转化率维持稳定。而广告曝光量同比增长43%，因此我们预计付费下载和预约量同比增长43%左右（2024TapTap移动游戏行业白皮书）。进一步地，在平台adload维持较低水平的情况下，广告曝光量的增长主要是依靠平台流量驱动。2）价：考虑TapTap的广告价格低于其他广告投放渠道，我们预计未来有较大的增长空间。

  二是向开发者收取分发费用。向通过TapTap分发的付费游戏收取游戏流水最高5%的费用，作为分发平台费，不向免费游戏收取分发平台费。

  近4年TapTap收入的复合增速维持20%以上。24年TapTap平台收入15.78亿元，同比增长22%，2019-2024年CAGR达28%；同期中国版月活CAGR为20%，平台呈现量价齐升的态势。我们大家都认为TapTap之所以能够得到慢慢的变多的投放预算，主要是因为平台用户规模和生态日益丰富，且渠道费用率明显低于安卓和苹果（30%以上），已成为超高的性价比的游戏推广和分发平台。

  TapTap毛利率稳定在80%附近。TapTap的成本开支主要是带宽费用、服务器托管费和人员工资。2024年TapTap毛利率为84%，同比持平，2019-2024年毛利率平均为81%。2021-2022年毛利率仅72%和74%，还在于TapTap国际版、TapTap开发者服务(TDS)、TapTap云游戏等新业务产生成本开支，但尚未货币化。

  传奇盒子是一个传奇游戏社区，聚集了大量传奇核心游戏，今年覆盖范围从传奇手游向传奇PC游戏拓展。围绕传奇游戏，传奇盒子提供游戏体验、社区、直播、道具交易等多个板块。今年下半年拓展传奇PC游戏专区，提高传奇盒子自身在传奇游戏市场的渗透率和用户心智。10月20日公司官宣与顺网科技、顺玩网络达成合作，三方拟通过资源整合与协同，在传奇盒子内构建专注于传奇、传世品类的PC游戏生态社区。此次合作意味着传奇盒子从移动端传奇游戏向PC端拓展。传奇盒子将在PC版本中开发、拓展纯PC游戏专区，作为合作生态的核心承载平台；顺玩网络组织整合优质传奇、传世PC游戏版本，入驻合作专区，并为合作专区持续提供传奇、传世游戏版本更新与内容迭代；顺网科技则利用其丰富的互联网上网服务行业场所流量资源。

  面向游戏用户：目前平台上主要有传奇、传世两大系列游戏，用户无需再下载体验，可以直接在平台上通过云游戏引擎体验。此外还能观看游戏直播、参与社区讨论、交易游戏道具。目前平台已构建起包含1.2万篇精品攻略、日均300条实时资讯的内容矩阵。全平台日活40-45万，用户月均停留时长达到18.7小时，复购率较行业中等水准高出210%。

  1）通过平台直接启动各类传奇游戏，多端互通体验好。中长尾传奇游戏数量多、玩法差异大，通过游戏平台，用户都能够直接在线开启游戏，无需逐一下载。且与其他平台的游戏引擎相比，传奇盒子搭载自研第六代传奇引擎，具有稳定性高、时延低、Windows/Android/iOS全平台数据实时互通的特点，游戏体验较好。

  2）游戏机制强调社交属性。一方面，传奇类游戏中的劲敌常常要用户多人组队才能击败，单打独斗成功率较低，天然形成用户互助社群。另一方面，高级装备掉落率较低，获得不同装备的用户通常会抱团生存。

  3）道具交易是常态。传奇游戏没有设立官方的游戏道具交易商店，但道具又会对用户的战斗力和游戏结果产生显著影响，因此用户之间进行道具买卖的行为很常见。游戏社区平台提供了很好的交易场所，既能形成公允价格，也能防止交易被骗。

  面向游戏开发者：成为大量中长尾传奇游戏的分发和获客渠道。国内传奇IP知名度高，传奇游戏受众也覆盖30岁以下年轻用户、30-50岁中年用户两大群体，因此市场规模大、需求多样化，足以容纳丰富的传奇游戏供给。国内传奇游戏开发者呈金字塔结构，头部企业主要是盛趣游戏、恺英网络、中旭未来三家，中部公司包括三九互娱、玩心不止等不足十家，尾部公司则数量多、分散度高，通过大量年流水低于5000万元的小体量游戏参与长尾市场之间的竞争。由于这些尾部公司缺乏足够的宣发资金和宣发能力，垂直度高的传奇游戏平台就成为他们进行游戏测试、宣发的超高的性价比渠道。

  广告贡献主要收入，近3年收入迅速增加。传奇盒子作为中长尾传奇游戏的分发和获客渠道，主要是通过广告业务获得收入，在开屏、首页推荐板块、社区顶端等地方均设置了广告位。此外还获得直播打赏、游戏充值的流水分成。作为恺英网络运营的平台，相关收入记在上市公司的“信息服务”中（该项目收入大多数来源于传奇盒子，少部分来自精品发行平台。上半年信息服务收入6.6亿元，同比增长65.3%，占收入比例25.5%，同比增加9.9pct。22-24年信息服务收入增速CAGR已达27%，今年上半年在高基数下继续大幅度增长65.3%。

  7月以来传奇盒子达成一系列新合作，我们预估三季度相关授权费用有部分得到确认。7月底与三九互娱和天穹互动达成合作，合作方每年支付1亿元，用于其在传奇盒子“39互娱”品牌专区的展示、推广其运营的游戏及游戏直播、游戏代言宣传等服务。8月分别与贪玩和掌玩科技达成合作，合作方将分别支付2亿元和1.5亿元，同样在传奇盒子内开设“掌玩游戏”品牌专区，用于其展示、推广运营的游戏及游戏直播、游戏代言宣传等。

  传奇盒子高毛利属性，推动公司整体毛利率持续增长。信息服务收入的毛利率通常高于游戏业务，以上半年为例，信息服务毛利率达90.7%，高基数下仍同比增加1.8pct，明显高于游戏业务70%-80%的毛利率。信息服务收入占比增加，拉动整体毛利率提升。上半年毛利率82.4%，同比增加0.4pct；三季度毛利率为84.2%，同比和环比分别提升1.6pct和3.1pct。

  三季度中国客户端游戏市场同比高增20%。据伽马数据，三季度中国端游市场规模203亿元，同比增长20%，还在于暑期档多款产品的集中发力及双端互通产品的持续贡献。一种原因是《三角洲行动》《燕云十六声》等多端互通产品贡献增量，另一方面是经典IP产品的长青运营，例如《梦幻西游》电脑版通过推出“畅玩服”等创新运营策略，在7—9月连续三个月同时在线人数创新高，为成熟产品注入新活力。

  从产品维度看，腾讯系大DAU重磅游戏的热度稳居前列。根据顺网星研社发布的网吧游戏热力榜，7-10月热度前三的游戏均为《英雄联盟》《无畏契约》《三角洲行动》三款，第四和第五均为腾讯《穿越火线》和网易《永劫无间》。其中长期稳定第一的《英雄联盟》已经脱离了纯粹的游戏属性，而是玩家在线下社交以外，在线上进行社交的一种补充，《无畏契约》《三角洲行动》《穿越火线》则是腾讯在FPS赛道进行深耕和长青运营的表现，通过高频更新和差异化的用户策略，共同做大FPS赛道。

  以顺网科技为例，看网吧服务商受益端游市场高景气。顺网科技的主业核心模式是网吧管理系统平台，以及与平台相关的广告收入，这与网吧经营景气度、核心端游玩家活跃度相关。今年前三季度公司实现收入15.1亿元，同比增长8.0%；归母净利润3.2亿元，同比增长52.6%；扣非后2.9亿元，同比增长39.6%。公司收入增速低于行业大盘增速，也明显低于利润端增速，主要是公司主动对低毛利的增值业务（游戏道具销售等）做调整，发力高毛利的广告业务。我们预计广告业务增速比较亮眼。

  版权保护力度没有到达预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司治理风险，内容上线表现没有到达预期的风险，生成式AI技术发展没有到达预期的风险，产品研制难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力没有到达预期的风险。

  证券研究报告名称：《传媒互联网2026年投资策略报告：AI应用加速纵深，内容消费筑底回升》

  赵州桥坐落在河北省赵县洨河上。建于隋代大业年间，由著名匠师李春规划和制作，距今已有约1400年的前史，是当今世界上现存最早、保存最完善的古代敞肩石拱桥。

  始建于金大定二十九年（1189年），明正统九年（1444年）重修。清康熙三十六年（1697年）时毁于洪水，康熙三十七年（1698年）重建，是北京市现存最陈旧的石造联拱桥。卢沟桥全长266.5米，有桥墩10座，共11个桥孔，整个桥身都是石体结构，为华北最长的古代石桥。

  滨州线哈尔滨松花江大桥是哈尔滨的第一座跨江桥梁，1901年8月竣工；同年10月交付使用。该桥石墩钢筋结构，全长1050.87米。桥面铺设单轨铁道。1964年5月大修工程竣工，使过桥车速康复到原规划水平（时速50公里），双牵引机车过桥也通行无阻。

  宁波灵桥由上海工部局和新江记营造厂规划中标，德国西门子洋行中标工程承揽，但规划、施工都是沪甬两地的宁波人。该桥于1936年建成通车。 灵桥在宁波沦亡前遭受了日本侵略者飞机的轰炸，抗日成功后曾作补葺，在宁波解放后，简直天天轰炸，但灵桥仍耸峙在江上。

  1937年12月，茅以升接到密令对钱塘江大桥施行爆炸；1948年5月，在茅以升的亲身掌管下，该桥被修正。钱塘江大桥依照20公里的时速规划，规划荷载铁路面轴重50吨、公路面15吨、双向车道双层钢桥。该桥规划寿数50年，现已超期服役24年。74年来，钱塘江大桥日通行轿车超越1万辆，火车超越150辆。现在该桥仍能接受时速120公里的动车，以及时速100公里、40吨乃至60吨重的轿车。（本报记者归纳收拾）

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  要知道，市桥板块近年来长期处在无新房供应的状态，区域内大多是二十年楼龄的老房子，一旦有新盘亮相，必将掀起波澜。

  市桥也有，但只有3宗，一宗在市桥南，一宗在市桥西，还有一宗在市桥老城区，也就是市桥中的信达·繁花里。

  2024年10月31号，信达地产以底价81471万元，拿下了禺山大道南侧地块。

  如果按住宅建面57000平计算，折合楼面价约1.4万/平（未扣除配建）。

  整个项目打造以“榕荫聚落，共生岭南”为灵魂，融入了很多在地元素，还原番禺人文的广府生活。

  中国信达，成立于1999年，是经国务院批准的四大国有金融实物资产管理公司（AMC之一，拥有“全金融牌照”），以其稳健的经营业绩连续入选财富中国500强企业，资产规模近1.6万亿，是中国不良资产管理行业的先行者和领先者。

  信达地产，是中国信达旗下房地产上市房企，以房地产开发为核心，在全国布局了近200个精品项目，深耕广州十载，先后开发信达金茂广场、中铁建信达花语天宸等标杆项目，以央企匠心铸就人居典范。

  目前需步行约1.7km到市桥地铁站，步行距离有点难受，需要靠、公交接驳，如果坐地铁，通过3号线这条黄金脉络，不用换乘，直达珠江新城、体育中心等多个CBD与商圈。

  也可以1站到番禺广场，再接驳18/22号线，体验“湾区最快地铁”贴地飞行的快感。

  另外，规划中的26号线，根据网传版本，或将设禺山大道站，意味着项目未来有可能升级为地铁上盖。

  周边有禺山大道、西环路，通达全城，接驳东新高速快速畅达荔湾海珠，也可接驳新光快速畅达万博CBD、珠江新城CBD，自驾出行方便。

  项目体量比较小，所以没有配建学校，得靠周边，其中有市桥中心小学、北城小学、南阳里小学等口碑不错的小学。

  3km汇聚三大商圈，吃喝玩乐购应有尽有！约1km可达市桥城芯商圈：易发商业街、钻汇广场、兴发里（规划中）、钻汇新城POD（规划中）；约2km可达市桥南商圈：奥园广场、桥南汇（即将开业）；约3km可达番禺广场商圈：永旺梦乐城、基盛万科里。

  4km内3所甲级医院，番禺中心医院、番禺区中医院、何贤纪念医院均在侧，享受优质医疗，家人健康有保障！

  生态资源方面，项目家门口双公园环绕，自带约2730m²滨水公园和约4512m²繁花逸园，把家安在公园里，环境优质，更核心一点：

  “公园物业”已是稀缺、高价值的代名词。正如珠江新城最贵的房子不是在繁华的中区，而是在稍微有点“离尘”，自带超大珠江公园的东区。

  哪怕仅仅是临公园，溢价也会比同板块非临公园物业高出不少，具有资产保值的强大赋能。

  而且项目还对百年榕树原址加以保护，汲取岭南元素，打造休闲空间“榕悦广场”，人文气息与自然融合在这里被完美诠释。

  外部还可享受市桥水道、大夫山森林公园、莲湖生态公园、滴水岩森林公园、番禺儿童公园等绿肺，晨起即可环碧道锻炼，午后湿地公园亲子时光，晚上惬意散步，十分惬意。

  项目位于市桥烟火圈内，陈茶馆、灿记煲仔饭、光南凉茶甜品店等多家老字号以及网红大哥茶餐厅就在近旁。且毗邻多个文化地标：西坊大院、沙湾古镇、宝墨园等。当然少不了在今年番禺区高水平质量的发展大会上提出的“市桥渔帆”历史背景和文化街区项目，该项目覆盖56处历史背景和文化，对标永庆坊打造湾区情感枢纽，将会形成独特的文化浸润圈！

  项目主推建面约75-108㎡全南向三至四房，最高使用率120%，把每1㎡用到极致，同户型天花板”。每个户型都被玩出花了，主打就是一个惊艳。

  厨房是主流的U型设计，在相同的面积内，台面空间更大，有足够空间让两人同时操作。

  奢华主套，同时享有独立卫浴，拥有270°环幕视野，瞰景采光一流，不难想象住进去之后，心情会有多明媚。

  LDKG一体化设计，将餐客厅、阳台、厨房串联成一个无界宽厅，极大程度地增加了家人之间的互动性。

  约6.4米超大阳台设计，无论做成绘画区、读书区，又或是改成布满繁花绿植的私家花园，都是不错的选择。

  餐客厅一体化设计，连通约7.2米南向阔景阳台，亲友聚会无压力；主卧带步入式衣帽间，私密性更佳。

  （2025 年 12 月 18 日 广州讯）今日，广州白云新城一宗核心宅地以 17.82% 的高溢价成交，彰显市场对核心区域价值的坚定认可；与此同时，广州法院发布 “保交楼” 典型案例，为房企破产重整提供可复制样本。放眼全国，中央经济工作会议定调后，多地优化调控政策、房企债务重组提速，行业正以 “稳存量、优增量” 为主线，加速迈向高水平发展新阶段。

  12 月 18 日，广州公共资源交易中心出让白云区白云新城 AB2911018 地块，经过 31 轮激烈竞价，保利发展旗下广州穗泰置业以总价 19.83 亿元竞得，成交楼面价 37703 元 / 平方米，溢价率达 17.82%，远超市场预期。该地块位于白云新城核心区，东望白云山，紧邻地铁 2 号线飞翔公园站，用地面积 22870 平方米，规划建筑面积 52601 平方米，容积率 2.3，住宅属性纯粹，周边配套成熟。

  中指研究院多个方面数据显示，该地块周边 10 月出让的萧岗村改造地块楼面价 33271 元 / 平方米，本次成交价格显著上浮，反映出头部房企对广州核心板块的持续看好。有必要注意一下的是，12 月 15 日广州天河、南沙、黄埔 4 宗涉宅地均底价成交，而今日白云新城地块高溢价成交，体现区域分化加剧 —— 优质地段因稀缺性仍获追捧，非核心区域则以去库存为主。明日（19 日），天河区金融城起步区 AT091007-1 地块将出让，起始价 25.08 亿元，起始楼面价 42000 元 / 平方米，市场关注度持续走高。

  在存量房与保障房领域，广州动作频频。截至 12 月中旬，全市已完成 2300 套存量商品房收储备案，预计年底前转化为保障性住房投入市场，助力 “租购并举” 体系建设。二手房市场方面，12 月 8-14 日广州二手房挂牌价 37549 元 / 平方米，环比持平，挂牌量 155121 套，环比上涨 1%，市场供应稳定，刚需与改善需求逐步释放。番禺区表现亮眼，新房均价 39047 元 / 平方米，环比微涨 0.20%，成为刚需与刚改群体的主战场。

  司法保障方面，广州中院今日入选广东高院民营经济发展典型案例的百某房企重整案引发关注。该案涉及 486 套房屋交付，房企账载负债 46.3 亿元，法院通过引入 2.2 亿元共益债、解除房源查封、推动复工复售等举措，实现回款 1.93 亿元，保障购房业主全部收楼，债权得到合理清偿，为 “保交楼” 提供了司法实践范本。此外，广州住建局近期印发低效楼宇更新提升征求意见稿，聚焦商办楼宇安全风险隐患、设施老旧等问题，旨在降低空置率，提升城市空间利用效率。

  中央经济工作会议明确 “着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障房”，为行业发展划定主线。各地迅速响应：北京压缩企业不动产首次登记时限（住宅 3 个工作日、非住宅 2 个工作日），并推出 “全程网办” 服务，提升交易效率；佛山优化境外个人购房条件与公积金贷款政策，降低购房门槛央广网房产；杭州公开征求屋子的用途临时变更细则，盘活存量资源央广网房产。住建部部长倪虹今日在人民日报发文提出，房地产融资推行主办银行制，实现项目资金闭环管理，强化风险防控。

  12 月 15 日，金科股份公告重整计划执行完毕，成为全国首家完成司法重整的千亿级上市房企，标志着行业风险化解进入新阶段。此前，融创中国、碧桂园相继落地债务重组方案，分别清零 95.52 亿美元境外债务、降债超 900 亿元，头部房企风险逐步缓释中国新闻网。富力地产今日召开多只债券持有人会议，部分债务重组议案未形成有效决议，显示房企债务处置仍存挑战。总的来看，债务重组与司法重整并行，正推动行业优胜劣汰，为优质房企腾出发展空间。

  国家统计局多个方面数据显示，1-11 月全国新建商品房销售面积 7.9 亿平方米，同比下降 7.8%，房地产开发投资同比下降 15.9%，但核心城市已现企稳迹象央广网房产。11 月 70 城房价指数中，新房环比上涨城市增至 8 个，上海、合肥、杭州等核心城市实现同比或环比正增长央广网房产。北京 11 月二手房成交 1.4 万套，环比上涨 19.3%；上海二手房网签 22943 套，环比增长 24%，创 5 月以来新高，刚需与改善需求支撑核心城市市场韧性中国新闻网。

  当前，房地产行业正从 “高杠杆、高周转” 向 “稳增长、提品质” 转型。广州作为一线城市，核心区域土拍热度与存量盘活并举，为全国提供 “稳市场、优供给” 的实践样本。全国层面，百城千企房地产联展联销活动将于 19 日在青岛启幕，旨在打通跨区域供需堵点，释放内需潜力今日头条。随着政策持续发力、风险逐步出清，叠加保障房建设与存量盘活提速，房地产市场有望在 2026 年实现 “量稳价优” 的良性循环，为经济高水平质量的发展提供重要支撑。

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